20210905-天风证券-房地产销售周报_8月成交量同环比持续下滑_住有所居_为行业再定调_14页_1mb

房地产行业周报总结（2021年09月05日）

核心内容

2021年8月，中国房地产市场整体成交量同比和环比持续下滑，反映出市场受到政策调控的影响。同时，行业风险溢价率有望下降，政策稳定性提高，推动企业间的分化。

主要观点

• 新房市场：8月新房成交量环比下降16%，同比减少10%，市场整体疲软。
• 二手房市场：成交量环比微升0.71%，但同比下降42.62%，表现不佳。
• 库存情况：去化周期降至19.8周，环比下降29.82%，表明市场库存压力有所缓解。
• 政策导向：中央再次强调“住有所居”，推动住房保障体系建设，加强城市更新和老旧小区改造。
• 因城施策：各地出台不同调控措施，如西安对离婚购房限制，以遏制炒房行为，稳定市场。
• 行业分化：融资端政策收紧，三道红线政策影响深远，推动房企降杠杆，行业风险溢价率下行。

关键信息

一手房成交量

• 本周36大城市一手房合计成交3.08万套，环比上升15.68%，同比下降25.34%，累计同比上升21.97%。
• 一线城市成交量环比下降4.38%，同比下降10.1%。
• 二线城市成交量环比上升21.39%，同比下降14.22%。
• 三线城市成交量环比上升39.8%，同比下降50.52%。
• 北京、上海、广州、深圳等一线城市中，北京和上海成交量环比大幅下降，而广州环比上升显著。

二手房成交量

• 本周11个城市二手房合计成交0.82万套，环比上升0.71%，同比下降42.62%，累计同比上升8.4%。
• 一线城市成交量环比下降4.52%，同比下降40.59%。
• 二线城市成交量环比上升5%，同比下降40.44%。
• 三线城市成交量环比上升16.39%，同比下降71.53%。
• 北京和深圳成交量环比下降，而南京成交量环比上升明显。

库存情况

• 截至本次统计日，全国14大城市住宅可售套数合计42.65万套，去化周期为19.8周。
• 一线城市可售套数环比下降62.17%，二线城市环比下降1.13%。

投资建议

• 优质龙头：推荐万科A、保利地产、金地集团、融创中国、龙湖集团、招商蛇口。
• 优质成长：推荐金科股份、中南建设、阳光城、新城控股、旭辉控股集团、龙光集团。
• 优质物管：推荐招商积余、保利物业、碧桂园服务、新城悦服务、永升生活服务、绿城服务。
• 低估价值：推荐城投控股、南山控股、大悦城、光大嘉宝。
• 持续关注：华润置地（优质成长）、融创服务（优质物管）。

风险提示

• 政策变化不及预期
• 房屋销售不及预期
• 疫情二次反弹

重点公司跟踪

• 融创中国：2021年上半年收入958.2亿元，同比增长23.9%；毛利199.8亿元，同比增长12.5%。
• 新力控股集团：上半年收入112.18亿元，同比增长28.9%；毛利24.38亿元，毛利率21.7%。
• 格力地产：上半年收入33.91亿元，同比增长13.86%；净利润4.69亿元，同比增长11.15%。
• 中国铁建：上半年收入4885.149亿元，同比增长31.75%；海外业务覆盖135个国家和地区。
• 光大嘉宝：上半年收入12.93亿元，同比下降32.77%；净利润9527万元，同比下降8.31%。
• 世茂集团：上半年营业额734.01亿元，同比增长13.7%；核心净利润93.75亿元，同比增长13.6%。
• 金地集团：上半年收入342.74亿元，同比增长72.45%；净利润18.25亿元，同比下降38.79%。
• 恒大物业：上半年收入78.73亿元，同比增长68.3%；毛利29.39亿元，同比增长68.7%。
• 融信中国：上半年合约销售额829.66亿元，同比增长37.5%；长三角合约销售额占比达71%。
• 中国金茂：拟分拆金茂物业发展股份有限公司并上市。
• 正荣地产：拟发行2.5亿美元绿色优先票据。
• 香江控股：累计回购股份2814.54万股，占公司总股本的0.829%。
• 万业企业：拟减持不超过2.1%的股份。
• 蓝光发展：控股股东股份解除冻结。
• 荣盛发展：8月签约面积108.29万平方米，签约金额116.23亿元；1-8月累计签约面积715.31万平方米，签约金额811.88亿元。
• 滨江集团：控股股东增持公司股票2895万股，占公司总股本的0.93%。
• 金科股份：累计回购股份3784.71万股，占公司总股本的0.71%。
• 旭辉控股集团：1-8月累计合约销售金额1770.5亿元，合约销售面积约1010.78万平方米。
• 佳兆业集团：1-8月累计合约销售金额818.48亿元，合约建筑面积484.94万平方米。

行业新闻

• 住建部：指出中国已建成世界上最大的住房保障体系，帮助2亿多困难群众改善住房条件。
• 北京市：发布《北京市城市更新行动计划(2021-2025年)》，不搞大拆大建，加强与社会资本合作。
• 自然资源部：进一步规范存量住宅用地信息公开工作，稳定市场预期。
• 杭州市：检查泊寓等9家住房租赁企业，督促落实行业规范。

图表摘要

• 图1：36城一手房成交环比增速
• 图2：36城一手房累计同比增速
• 图3：12城二手房成交环比增速
• 图4：11城二手房成交环比增速
• 图5：11城二手房成交同比增速
• 图6：14城住宅可售套数及去化周期

资料来源

• Wind
• 天风证券研究所
• 贝壳研究院
• 中国经济网
• 澎湃新闻

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