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USDA9月报告将定调美豆产量总结

核心内容

USDA将于未来一周发布9月份WASDE报告，重点对2021/22年度美豆单产和播种面积进行调整。该报告对全球大豆市场具有重要影响，尤其在价格走势和库存预期方面。

主要观点

• USDA报告影响：
  USDA将根据实际调研数据调整美豆单产和播种面积。此前分析表明，实际调研数据比模型预测更具指导意义，因此9月报告可能小幅上调美豆单产。播种面积调整幅度预计较小，可能在下调30万亩至上调50万亩之间。

• 美豆价格走势：
  受此影响，近期美豆期货价格承压回落。即便单产和面积小幅调增，新作美豆期末库存仍可能维持在相对偏低水平，为CBOT大豆价格提供支撑，预计CBOT大豆价格将在1250美分/蒲式耳附近获得支撑。

• 国内豆粕需求预期：
  国内豆粕消费预期转好，主要得益于生猪存栏的逐步恢复。尽管当前需求仍不稳定，第34周表观消费量约为148万吨，但随着国内需求回暖，油厂买船行为将持续，盘面压榨利润将有所回升，DCE豆粕价格表现可能强于CBOT大豆。

• DCE豆粕价格支撑：
  DCE豆粕1月合约价格下方支撑预计在3450元/吨附近。此前布局的M2201合约多单可考虑以3450元为止损继续持有。

关键信息

国际市场动态

• 美豆产量与天气：
  美国中西部北部地区降雨减少，可能对大豆鼓粒带来压力。截至8月29日当周，美国大豆结荚率93%，较前一周提高5个百分点，但较去年同期下降2个百分点。优良率维持在56%，与前一周持平。

• 美豆出口：
  2020/21年度大豆出口净销售量为6.82万吨，较前一周减少9%。2021/22年度净销售量为213.25万吨，其中对中国净销售126.4万吨。出口装运量较前一周增加25%，远期销售保持活跃。

• 大豆升贴水：
  9-10月份国内大豆供应存在紧缺预期，支撑美豆和巴西大豆升贴水维持高位。但远期巴西大豆升贴水已明显下调。

• 基金持仓变化：
  截至8月31日，投机基金在CBOT大豆期货和期权市场持有净多单69141手，较一周前减少14084手。空盘量为853399手，较前一周减少46285手。

国内市场动态

• 大豆到港成本：
  上周美豆到港完税价为5785元/吨，较前一周下跌2元/吨；南美大豆到港完税价为4504元/吨，较前一周下跌138元/吨。

• 大豆压榨情况：
  8月28日-9月3日，国内油厂开机率下降，大豆压榨总量为173.06万吨，较前一周减少24.57万吨。未来一周开机率预计回升至67.82%，压榨量预计为192.26万吨。

• 豆粕库存：
  第34周，国内主要地区油厂豆粕总库存量为105.44万吨，较前一周增加8.11万吨。全国港口大豆总库存量为815.29万吨，较前一周减少45.78万吨。

• 压榨利润变化：
  上周美湾大豆远期近月CNF价格上涨3美元/吨，美西大豆CNF价格下跌5美元/吨，南美大豆CNF价格下调70美元/吨。国内油厂现货压榨利润为-31元/吨，较前一周缩小11元/吨。

• 养殖利润：
  生猪养殖利润小幅回落，外购仔猪每头利润约-1137元，较前一周扩大68元/头。肉鸡养殖利润也有所下滑，毛鸡养殖利润为0.07元/羽，较前一周缩小1.69元/羽。

菜粕市场动态

• 菜籽压榨量：
  第34周沿海油厂菜籽压榨量为5.75万吨，较上周增加0.65万吨，增幅12.75%。开机率为28.75%，较前一周回升3.25个百分点。

• 菜籽与菜粕库存：
  第34周国内沿海进口菜籽总库存20.9万吨，较前一周增加0.9万吨，增幅4.50%。两广及福建地区菜粕库存为1.46万吨，较前一周增加0.43万吨，增幅41.75%。

总结与展望

• 价格支撑因素：
  长周期下，新季美豆低库存为CBOT大豆价格提供支撑，上涨空间受国内需求端和美豆产区天气影响。

• 国内豆粕市场：
  随着国内需求回暖，DCE豆粕价格有望强于CBOT大豆价格，形成阶段性上涨行情。

• 合约支撑位：
  CBOT大豆11月合约关注1250美分/蒲式耳附近支撑；DCE豆粕1月合约关注3450元/吨附近支撑。

• 风险提示：
  美豆产量超预期调增或国内豆粕需求恢复不及预期可能对市场产生负面影响。

投资咨询信息

• 投资咨询资格号：证监许可[2012]112
• 研究员信息：
  • 姓名：范仲兴
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