20210103-万联证券-机械设备行业周观点_国四排放标准落地_制造业景气度回升_12页

机械设备行业周观点总结

核心内容概述

2020年12月28日至12月31日期间，申万机械设备行业指数上涨1.62%，而同期沪深300指数上涨3.36%，机械行业相对沪深300指数跑输1.74个百分点。机械设备行业整体表现位于中游，部分子行业涨幅较大，如重型机械、工程机械等，而机床工具、金属制品等子行业则表现较差。机械设备行业估值整体处于历史低位，部分子行业如纺织服装设备、磨具磨料等估值较高。

主要观点

1. 工程机械行业表现强劲

• 销量增长显著：2020年11月挖掘机销量达32,236台，同比增长66.9%；预计12月销量为3.15万台，同比增长56.3%。全年销量有望突破32.8万台，创历史新高。
• 开工率与使用强度提升：小松挖掘机11月开机小时数为136.3，同比增长0.6%，印证了施工需求的实质性增长。
• 国四排放标准即将实施：2022年12月1日将实施国四排放标准，推动工程机械行业进入清库存、技术升级和渠道更新的高峰期。
• 行业周期性减弱，成长性增强：未来工程机械市场将呈现小幅波动，行业龙头市场份额持续提升，强者恒强趋势明显。

2. 工业机器人行业持续回暖

• 产量大幅增长：11月工业机器人产量为23,635套，同比增长31.7%。自2020年3月以来，产量快速恢复，行业回暖信号明确。
• PMI数据支撑景气度回升：12月中国制造业PMI录得51.9，连续10个月位于荣枯线上方，显示制造业景气度持续回升。
• 长期潜力巨大：产业升级与人口红利消退背景下，工业机器人市场潜力大，国产替代机遇显著。建议关注掌握核心技术的零部件、本体企业和系统集成商。

3. 油服设备行业稳步发展

• 油气产量稳步增长：11月天然原油产量同比增长1.2%，天然气产量同比增长11.8%，国内油气增产持续推进。
• 中国石油突破历史产量：2020年中国石油国内油气产量当量首次突破2亿吨，天然气产量当量突破1亿吨，成为历史增量最大的一年。
• 页岩气与致密气目标明确：西南油气田预计“十四五”期间新增页岩气探明储量达4万亿立方米，助力油服设备需求持续旺盛。

4. 半导体设备行业前景广阔

• 进口设备持续增长：11月进口半导体制造设备7298台，金额24.75亿美元；1-11月进口数量与金额分别同比增长32.9%和18.4%。
• 国产化进程加快：8英寸特色工艺生产线本土化率超过50%，国产材料与设备在关键环节发挥重要作用。
• 高端芯片取得突破：长江存储发布128层QLC3D NAND闪存，国产FPGA芯片进入通信和整机市场，EDA工具逐步完善，显示中国在高端芯片领域取得显著进展。

关键信息汇总

投资建议

• 工程机械：建议关注低估值工程机械龙头，把握估值修复机会。
• 油服设备：关注估值位于底部、业绩确定性高的龙头企业。
• 工业机器人：建议关注掌握核心技术的关键零部件、本体企业和系统集成商。
• 半导体设备：在政策扶持与下游需求增长背景下，建议关注具备技术优势的设备企业。

风险提示

• 疫情防控进展不及预期
• 固定资产投资不及预期
• 经济、政策、国际环境变化
• 相关个股业绩不达预期

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在10%至-10%之间
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

研究员信息

• 分析师：江维
• 执业证书编号：S0270520090001
• 联系方式：010-56508507 / jiangwei@wlzq.com
• 研究助理：卢大炜
• 联系方式：021-60883481 / ludw@wlzq.com.cn

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