20141214-中泰证券-机械设备_三条主线_2015年机械继续看高一线_42页_2mb

机械设备行业2015年投资策略总结

核心内容

2015年机械设备行业投资机会主要来自以下三条主线：

1. 政策驱动板块：包括高铁、智能装备（工业4.0）、通用航空等，这些板块的景气度和增长潜力较为确定。
2. 企业转型与外延并购：在缺乏整体性机会的板块中，关注企业通过转型和并购带来的自下而上的投资机会。
3. 国企改革与“一带一路”主题：随着国企改革的深化和“一带一路”战略的推进，相关主题投资机会值得重视。

主要观点

铁路设备

• 铁路设备是稳增长的重要抓手，2015年高铁通车里程预计超过3600KM，城际铁路和城市轨道交通将成为新的增长点。
• 高铁出海战略是核心驱动力，国家意志推动中国标准动车组技术拓展国际市场，南北车整合预期提升板块景气度。
• 推荐公司包括中国南车、中国北车（停牌）、永贵电器、太原重工、晋西车轴和青海华鼎。

智能装备

• 需求和政策双驱动，工业4.0成为新风口，机器人行业迎来爆发式增长。
• 2014年机器人相关并购频繁，2015年板块将进入兑现阶段，主旋律从并购转向项目进展。
• 推荐公司包括机器人、巨星科技、慈星股份、沈阳机床、开元仪器、软控股份和智云股份。

油气设备

• 2015年油服行业景气度仍将处于低点，由于国际油价预期下跌，油公司资本支出缩减。
• 建议关注结构性机会，包括优势公司并购和国企改革带来的机会，推荐杰瑞股份、恒泰艾普、神开股份和江钻股份。

通用航空

• 低空开放迎来最关键年，通航蓝海空间打开，预计2015年政策利好密集。
• 推荐空管基础设施及配套系统环节的川大智胜、四创电子和威海广泰，以及航空培训、维修市场的海特高新和中信海直。

关键信息

行情回顾

• 2014年机械行业指数上涨45.6%，跑赢上证综指和沪深300。
• 2014年机械板块多点开花，智能装备、通用航空等表现突出。

估值情况

• 机械设备板块PE估值接近10年高点，整体PE水平达到35.6倍。
• 铁路设备等子板块估值中枢明显抬升，带动板块整体估值上升。

投资组合

• 自上而下行业景气确定：巨星科技、智云股份、永贵电器、青海华鼎、威海广泰、海特高新。
• 自下而上外延转型：太阳鸟、康力电梯。
• 国企改革主题：潍柴重机、郑煤机。
• “一带一路”主题：三一重工、徐工机械。

风险因素

• 经济继续大幅下滑。
• 各行业政策推进不达预期。
• 国企改革进度和力度低于预期。
• 油价持续大幅下滑。

结构性机会与主题投资

国企改革

• 国企改革深化，混合所有制改革可能全面突破，重点推荐潍柴重机、郑煤机。
• 上海、河南、山东和广东等地区上市公司有望受益。

“一带一路”

• “一带一路”将带来显著政策红利，推动海外工程机械需求增长。
• 国内过剩产能有望逐步消化，实现全球化发展，重点推荐三一重工和徐工机械。

图表与数据支持

• 图表1至图表45提供了2014年至今的行业指数涨幅、子行业表现、PE估值、油价走势、原油需求增长、高铁发展规划等数据支持。

总结

2015年机械设备行业投资机会主要集中在政策驱动、企业转型和主题投资三大主线，其中高铁出海、智能装备和通用航空是核心受益板块，同时国企改革和“一带一路”将带来重要主题投资机会。投资者应关注核心标的，如机器人、永贵电器、巨星科技、威海广泰等，以及结构性机会和主题投资方向。