20160613-东兴证券-商贸零售行业周报_三条主线精选个股_11页_1mb

商贸零售行业周报总结（2016.6.6-2016.6.12）

核心内容概览

本周商贸零售（中信）行业整体下跌0.46%，跑输沪深300指数0.04个百分点，处于各行业下游。其中，百货板块表现相对较好，跑赢行业指数1.35个百分点，而连锁板块表现最差，跑输行业指数1.23个百分点。

主要观点

行情回顾

• 行业整体表现：商贸零售行业整体下跌，但百货板块表现优于其他子行业。
• 个股表现：涨幅前五的个股包括茂业商业（20.95%）、重庆百货（12.94%）、海航基础（10.01%）、汇嘉时代（9.21%）、*ST金源（7.36%）。
• 估值变化：行业静态PE估值为44.21倍，较上周有所下降。细分行业中，百货PE估值在30-40倍之间，超市在70-80倍之间。

行业动态

1. 政策利好：李克强总理指出中国新型消费市场潜力巨大，为投资者提供新机遇。
2. CPI预期上调：央行将2016年全年CPI预期上调至2.4%，预计对超市行业利润有积极影响。
3. 电商加速布局：苏宁物流在618期间扩展“半日达”配送至12个城市，并接入天猫平台，提升品牌影响力。
4. 网红经济崛起：2016年红人产业产值预计达580亿元，多家上市公司已布局网红经济。
5. 养老产业布局：南京新百收购安康通84%股权，实现养老产业布局，预计受益于人口老龄化趋势。
6. 海航基础转型：重组获批，将转型为海南岛核心的基础设施全产业链投资运营商。

关键信息

重点公司公告

• 永辉超市：与达曼国际签订《自有品牌服务协议》，强化供应链与品牌建设。
• 茂业商业：收购泰州第一百货商店97.31%股权，完成现金支付，交易总额1895万元。
• 南京新百：收购安康通、三胞国际及齐鲁干细胞公司股权，实现养老产业布局。
• 海航基础：并购重组方案通过，转型为基础设施投资运营商。
• 中央商场：监事王智科辞职，不影响监事会法定人数，将尽快增补。
• 大商股份：为大商集团提供6000万元贷款担保。

投资策略

• 基本面角度：推荐低估值、业绩稳健、转型成长确定性强的个股。
• 三条主线：
  1. 百货龙头：欧亚集团、鄂武商，经营管理能力与业绩表现突出。
  2. 超市板块：永辉超市、中百集团、红旗连锁，受益于CPI上调带来的利润弹性。
  3. 转型成长：南极电商、跨境通、青岛金王，具有清晰转型思路和成长潜力。

主题投资建议

• 国企改革：重点关注重庆百货、上海九百等改革带来的业绩提升。
• 迪士尼主题：上海迪士尼将于6月16日开业，受益标的包括百联股份、新世界、豫园商城、老凤祥等。

投资组合

本周重点推荐投资组合调整为：

• 永辉超市：25%
• 欧亚集团：25%
• 鄂武商：25%
• 中百集团：25%

行业重点公司盈利预测与PE估值（部分）

分析师信息

• 徐昊：东兴证券研究所分析师，具有7年食品饮料行业研究经验。
• 史琨：东兴证券研究所分析师，投资银行与金融学硕士，从事商贸零售行业研究。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~5%之间。
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

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