公司概况
翰博高新是一家专注于面板显示背光模组的龙头企业，同时也为面板零部件提供解决方案。公司正通过探索Mini-LED背光模组技术，开启第二增长曲线。
财务表现
营收与利润
- 2022年前三季度：实现营收18.34亿元，同比下降9.54%；归母净利润0.31亿元，同比下降70.19%。
- 2022年Q3单季度：营收4.5亿元，同比下降35.7%；归母净利润-0.08亿元，同比下降121.59%；扣非后归母净利润-0.09亿元，同比下降156.55%。
盈利预测
| 年份 |
营收（亿元） |
归母净利润（亿元） |
同比增长率（%） |
| 2022E |
28.71 |
0.76 |
-40.7% |
| 2023E |
36.81 |
1.96 |
+158.9% |
| 2024E |
49.18 |
2.91 |
+48.7% |
EPS与PE
| 年份 |
EPS（元/股） |
P/E（倍） |
| 2022E |
0.61 |
30.6 |
| 2023E |
1.57 |
11.8 |
| 2024E |
2.34 |
8.0 |
核心业务与技术优势
传统业务
- 公司传统背光模组业务持续稳定发展，已实现平板、笔电等背光模组的自动化组装，提升生产效率与产品精度。
- 通过智能制造投入，降低不良率与人力成本。
Mini-LED业务
- 公司已研发15.6寸及12.8寸Mini-LED背光产品，并具备完整的光学设计、机构设计与电路设计能力。
- 可为客户提供Mini-LED背光的客制化一条龙服务。
- 车用Mini-LED背光产品已与多家一级供应商及新能源造车新势力整车厂合作。
- 随着Mini-LED在车载市场的渗透率提升，公司将提前受益。
财务指标分析
| 指标 |
2020A |
2021A |
2022E |
2023E |
2024E |
| 营业收入（百万元） |
2,466 |
2,905 |
2,871 |
3,681 |
4,918 |
| 营业利润（百万元） |
193 |
160 |
99 |
246 |
358 |
| 归属母公司净利润（百万元） |
153 |
128 |
76 |
196 |
291 |
| 毛利率（%） |
18.9 |
15.5 |
13.9 |
20.9 |
22.6 |
| 净利率（%） |
6.2 |
4.4 |
2.6 |
5.3 |
5.9 |
| ROE（%） |
12.7 |
9.9 |
5.5 |
12.5 |
15.7 |
| P/E（倍） |
15.2 |
18.1 |
30.6 |
11.8 |
8.0 |
| P/B（倍） |
1.9 |
1.7 |
1.6 |
1.4 |
1.2 |
风险提示
- 背光模组下游需求不达预期。
- Mini-LED下游验证导入不及预期。
- 未来Mini-LED背光行业竞争加剧。
- 市场需求/规模测算不及预期。
投资建议
- 评级：买入（维持）
- 理由：尽管2022年公司业绩受下游需求减弱影响承压，但Mini-LED业务作为第二增长曲线，具备良好的市场前景和技术创新能力，预计未来业绩将逐步改善。
股票信息
| 项目 |
数据 |
| 行业 |
光学光电子 |
| 10月28日收盘价（元） |
18.62 |
| 总市值（百万元） |
2,314.28 |
| 总股本（百万股） |
124.29 |
| 自由流通股（%） |
48.77 |
| 30日日均成交量（百万股） |
2.00 |
估值与财务健康度
| 指标 |
2022E |
2023E |
2024E |
| P/E |
30.6 |
11.8 |
8.0 |
| P/B |
1.6 |
1.4 |
1.2 |
| EV/EBITDA |
12.5 |
7.4 |
5.4 |
| 资产负债率（%） |
53.3 |
55.3 |
53.2 |
| 流动比率 |
1.4 |
1.3 |
1.3 |
| 速动比率 |
1.2 |
1.1 |
1.1 |
分析师信息
- 分析师：郑震湘、余凌星
- 执业证书编号：S0680518120002、S0680520010001
- 邮箱：zhengzhenxiang@gszq.com、shelingxing@gszq.com
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