20210413-安信证券-翰博高新-833994.OC-翰博高新_2020年完成Mini-LED_OLED的全面布局_归母净利润1.53亿_7页_712kb

报告摘要

翰博高新（股票代码：未提供）在2020年实现了营业收入24.66亿元，同比增长3.62%，归母净利润1.53亿元，同比增长25.39%。公司作为背光显示模组综合方案提供商，凭借一站式服务模式和技术积累，在行业内占据重要地位。

业绩表现良好：2020年公司整体业绩稳健增长，归母净利润增幅显著，主要得益于背光显示模组零部件业务的扩张，以及主动收缩毛利率较低的偏光片业务。
产品结构优化：公司主营业务中，背光显示模组收入为17.69亿元，同比增长0.60%；背光显示模组零部件收入为5.71亿元，同比增长57.05%，显示其在高附加值业务上的布局成效。
技术布局全面：公司已全面布局Mini-LED和OLED技术，成为国内首家实现OLED用OPENMASK精密再生可量产的厂商，并完成首条Mini-LED背光模组生产线调试，具备自主设计、开发和生产能力。
客户资源广泛：公司客户覆盖京东方、群创光电、华星光电、JDI等国内国际显示面板制造商，终端客户包括华为、联想、三星、惠普、戴尔、华硕及小米等消费电子及汽车制造企业。
政策支持明显：受益于国家对液晶显示产业的高度重视，《中国制造2025》等政策推动行业发展，翰博高新作为TFT-LCD背光市场龙头，有望持续受益。
未来发展前景广阔：Mini-LED和OLED技术作为新一代显示技术，具备技术难度低、可对接现有液晶产能、应用广泛等优势，预计将持续推动行业增长，翰博高新已具备相应技术储备和生产能力。

财务数据：
- 2020年营业收入：24.66亿元（+3.62%）
- 2020年归母净利润：1.53亿元（+25.39%）
- 2020年扣非归母净利润：1.36亿元（+29.98%）
- 2020年总资产：29.47亿元（+39.11%）
- 2020年净资产：12.51亿元（+83.26%）
- 2020年经营活动产生的现金流量净额：3.06亿元（+23.92%）
- 毛利率：18.88%（较2019年提升0.27pcts）
战略布局：
- 与重庆两江新区管委会签署5.78亿元投资协议，建设研发中心及生产基地。
- 投资OPENMASK掩膜版制造项目并试制，打造一站式服务体系。
- OLED用OPENMASK精密再生项目进入可量产阶段，是国内首条全自动6G OPENMASK精密再生产线。
- 完成首条Mini-LED背光模组生产线调试，实现15.6寸Mini-LED显示模组产品的自主开发与生产。
投资建议：
- 公司市值48亿元，PETTM为31X。
- 以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利5.02元，转增8股。
- 建议关注其在Mini-LED和OLED领域的布局及成长潜力。
风险提示：
- 技术泄密风险
- 单一客户依赖风险
- 技术更新换代风险