20160824-招商证券-通信行业点评报告_六张图看三大运营商2016年中报_11页_1mb

2016年三大运营商中报总结

核心内容概览

2016年上半年，中国三大运营商（中国移动、中国联通、中国电信）在收入、利润及资本开支等方面呈现出不同的发展态势。整体来看，行业收入增速有所改善，但发展差距仍然存在，其中中国移动凭借其强大的移动业务优势，继续领跑行业，而联通和电信则在4G建设、固网宽带等领域加快追赶步伐。

主要观点

1. 收入与利润表现

• 收入增速改善：行业平均收入增长率为5.6%，而中国移动达到6.9%，显示出其在市场中的主导地位。
• 中国移动净利润占比超八成：中国移动的净利润显著高于联通和电信，成为行业盈利的主要来源。
• 利润增长趋势：中国移动净利润环比由亏转盈，显示出其财务状况的改善。

2. 4G发展情况

• 中国移动4G用户优势明显：中国移动4G用户总数达到4.29亿，远超联通和电信的总和，保持行业领先地位。
• 4G渗透率提升：行业4G总体渗透率为47%，预计未来将带动ARPU值提升。
• 4G用户增长：上半年4G用户净增3164万，总量达到9010万户。

3. ARPU值与DOU对比

注：*为2015年12月数据

• 中国移动在4G ARPU和DOU方面均保持领先，显示出其在流量经营方面的优势。
• 中国联通和中国电信在4G用户增长方面增速加快，但ARPU值仍低于中国移动。

4. 固网宽带发展

• 中国移动固网宽带发展迅猛：上半年固网宽带客户净增1081万户，总数达到6584万户，但ARPU值仅为33元，相对较低。
• 联通与电信固网宽带策略不同：
  • 联通：聚焦差异化竞争，提升网络速率与服务品质。
  • 电信：布局宽带周边产品，如天翼高清用户净增978万户，收入同比增长33%。

5. 资本开支与投资策略

• 资本开支趋于理性：三家运营商均控制资本开支，聚焦高价值领域。
• 中国移动投资重点：4G网络（61.03%完成）、有线宽带（93.7%完成）、传输网（46.4%完成）。
• 中国联通投资重点：移动网络（24.21%完成）、固网宽带（9.64%完成）。
• 中国电信投资重点：4G网络（41.63%完成）、综合信息及增值服务（42.35%完成）。

6. 战略合作与资源共享

• 共建共享模式：中国移动与电信合作，共享铁塔资源，提升效率。
• 共享成果：上半年共享铁塔数量达99万座，共享率30%，预计全年共享率将进一步提升。
• 合作内容：包括移动网、传输网、创新业务、国际漫游等多方面。

7. 创新业务与数字化转型

• 中国移动：
  • 推动智能家庭网关发展，抢占数字家庭入口。
  • 重点拓展数字化服务市场，培育新动能。
• 中国电信：
  • 确立转型3.0战略，推进网络智能化、业务生态化、运营智慧化。
  • 云服务收入同比增长41%，大数据收入增长近3倍。
  • 物联网连接数净增超300万，IDC/云计算收入增长38.6%。
• 中国联通：
  • 以“智慧沃家”驱动家庭互联网创新业务发展。
  • 推动六模手机、统一4K智能机顶盒及宽带服务标准。

关键信息总结

收入与市场份额

• 中国移动通信服务市场份额达53%，移动客户市场份额达64%。
• 行业整体4G用户渗透率为47%，中国移动4G用户数量为4.29亿，远超联通和电信。

财务表现

• 中国移动净利润增长显著，成为行业盈利的主要贡献者。
• 联通和电信净利润增长相对缓慢，但有改善趋势。

4G发展

• 中国移动4G用户增长迅猛，ARPU值较高。
• 联通和电信加快4G建设步伐，提升市场占有率。

固网宽带

• 中国移动固网宽带客户数增长快，但ARPU值偏低。
• 联通和电信在固网宽带方面更注重服务品质和差异化竞争。

资本开支

• 三家运营商均控制资本开支，聚焦高价值领域。
• 中国移动投资重点为4G网络和传输网，联通侧重移动网络，电信则注重综合信息及增值服务。

战略转型

• 中国移动推动智能家庭网关、数字化服务。
• 中国电信推进网络智能化、云服务、大数据等创新业务。
• 中国联通聚焦“品质+服务”差异化竞争，提升家庭互联网业务。

合作与资源共享

• 中国移动与电信合作共建共享，提升效率。
• 铁塔共享有助于降低运营成本，提升企业价值。

总体评价

2016年上半年，三大运营商在移动业务和4G发展上均有显著进展，中国移动凭借规模优势和盈利能力继续领跑。中国联通和中国电信则在资本开支和创新业务上加快步伐，努力缩小与移动的差距。整体来看，行业正逐步从语音时代向流量经营时代过渡，运营商需在提升ARPU值、优化网络建设、拓展创新业务等方面持续发力，以实现可持续增长。