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电影市场回暖明显，关注疫后复苏主 线

核心内容

2022年6月13日至6月17日期间，传媒行业整体上涨1.28%，表现优于沪深300指数和上证指数，处于中信一级行业分类的中游位置。其中，互联网广告营销板块涨幅最大，达6.16%，而动漫和其他文化娱乐板块跌幅较大，分别下跌7.71%和6.10%。分析师乔琪认为，当前传媒行业正处于“政策底”位置，随着监管政策趋于缓和，市场对监管不确定性的担忧有望缓解，板块估值将修复。

主要观点

• 短期复苏主线：电影和广告行业是当前疫后复苏的两大重点。电影市场在疫情后逐步恢复，进口大片的上映带动票房回暖；广告市场随着社会秩序恢复，预计投放需求将回升。
• 中长期增长主线：游戏和VR/AR行业具备长期增长潜力。游戏版号发放趋于常态化，带动市场增长；VR/AR作为元宇宙的底层技术，其应用场景逐步落地，商业化程度提高。
• 政策与监管影响：监管政策边际回暖，游戏行业进入相对稳定阶段，监管进一步收紧的概率降低。
• 行业趋势：传媒行业在政策与市场双重驱动下，有望迎来结构性复苏。

关键信息

一周市场回顾

• 传媒板块表现：上涨1.28%，涨幅高于沪深300指数和上证指数。
• 子板块表现：
  • 互联网广告营销：上涨6.16%
  • 信息搜索与聚合：上涨3.11%
  • 动漫和其他文化娱乐：下跌7.71%和6.10%
• 个股表现：
  • 涨幅TOP5：中青宝（26.40%）、全通教育（23.43%）、天地在线（20.04%）、时代出版（18.39%）、华扬联众（15.45%）
  • 跌幅TOP5：当代退（-81.17%）、ST美盛（-20.68%）、*ST大通（-6.43%）、凯撒文化（-5.98%）、龙韵股份（-5.73%）

电影市场

• 票房情况：2022年第24周国内电影市场综合票房3.81亿元，环比下降18.39%。
• 观影人次：1080.2万人次，环比下降16.95%。
• 放映场次：196.1万场，环比微增0.26%。
• 平均票价：35.30元，环比下降1.73%。
• 票房排名前三：
  • 《侏罗纪世界3》：26276.65万元（68.9%）
  • 《一周的朋友》：3883.78万元（10.1%）
  • 《暗恋·橘生淮南》：2410.71万元（6.3%）
• 院线排名：
  • 霍尔果斯万达电影院线：6582.1万元（市占率19.26%）
  • 深圳中影南方电影新干线：2885.3万元（市占率8.44%）
  • 中影数字院线：2859.5万元（市占率8.37%）

影视剧市场

• 电视剧热度排名前五：《警察荣耀》、《加油！妈妈》、《林深见鹿》、《妻子的选择》、《良辰好景知几何》
• 网剧热度排名前五：《梦华录》、《传家》、《回廊亭》、《说英雄谁是英雄》、《重生之门》

综艺节目市场

• 电视综艺热度排名前五：《向往的生活第六季》、《奔跑吧第六季》、《声生不息》、《花儿与少年第四季》、《开播！情景喜剧》
• 网络综艺热度排名前五：《乘风破浪的姐姐第三季》、《战至巅峰》、《开始推理吧》、《新游记》、《萌探探探案第二季》

游戏市场

• iOS畅销榜TOP5：《王者荣耀》、《和平精英》、《三国志·战略版》、《梦幻西游》、《金铲铲之战》
• iOS免费榜TOP5：《王者荣耀》、《和平精英》、《金铲铲之战》、《开心消消乐》、《原神》
• 新游戏开测：6月23日《暗黑破坏神：不朽》正式公测，成为关注焦点。

VR/AR市场

• Steam平台VR活跃度：5月SteamVR活跃玩家渗透率3.24%，环比提升1.35pct。
• 活跃设备排名：
  • Oculus Quest 2：渗透率提升0.02pct
  • Valve Index HMD：渗透率提升0.44pct
  • Oculus Rift S：渗透率下降0.13pct
• VR内容数量：Steam平台VR独占内容5491款，Oculus Quest平台364款，SideQuest平台3201款。

图书市场

• 畅销书榜单：
  • 虚构类前三：《红岩》、《活着（2021版）》、《百年孤独（50周年纪念版）》
  • 非虚构类前三：《国家金融安全知识百问》、《国家文化安全知识百问》、《国家生态安全知识百问》
  • 少儿类前三：《内蒙古寻宝记》、《米小圈脑筋急转弯（第2辑）-智慧者游戏》、《米小圈脑筋急转弯（第2辑）-密码大发现》

建议关注公司

• 传媒子版块头部公司：完美世界、三七互娱、吉比特、万达电影、芒果超媒、果麦文化、光线传媒、分众传媒

风险提示

• 疫情反复及病毒变异风险
• 监管政策收紧超预期
• 市场竞争加剧
• 商誉减值风险
• 内容质量不及预期
• 项目制特点导致公司业绩波动
• 国际政局风险

投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上