20210228-新时代证券-新时代传媒周报_流媒体龙头公司业绩保持高速增长_电影行业持续复苏_30页_1mb

流媒体龙头公司业绩保持高速增长，电影行业持续复苏总结

核心内容

本报告分析了2021年初传媒与互联网行业的发展情况，指出流媒体行业持续高速发展，电影行业也在疫情后迎来全面复苏。重点推荐了港股互联网、短视频流媒体平台、低估值游戏个股、楼宇广告、内容电商与跨境电商等领域的投资机会，并建议积极配置游戏和影视低估值公司。

主要观点

1. 流媒体行业持续增长

   • 芒果超媒2020年实现营收140.02亿元，同比增长12.01%，归母净利润19.63亿元，同比增长66.67%。
   • 哔哩哔哩2020年总营收达120亿元，同比增长77%，毛利率连续七个季度上涨至24.6%。
   • 流媒体行业围绕视频主业开展的电商、广告等业务表现强劲，受益标的包括芒果超媒、哔哩哔哩、腾讯控股等。

2. 电影行业持续复苏

   • 《你好，李焕英》累计票房破46.86亿元，升至中国影史第三名，成为第四部观影人次破亿影片。
   • 《唐探3》票房达42.69亿元，升至第五名。
   • 2021年电影行业迎来业绩拐点，国产大片不断刷新票房记录，受益标的包括万达电影、光线传媒、中国电影、北京文化、横店影视、上海电影等。

3. 投资策略与推荐

   • 重点把握港股互联网、短视频流媒体平台、低估值游戏个股、楼宇广告、内容电商与跨境电商等。
   • 推荐组合包括：芒果超媒、分众传媒、东方财富、科大讯飞、掌阅科技、完美世界、三七互娱、吉比特；以及万达电影、光线传媒、奥飞娱乐、东方明珠、新华网等。
   • 海外受益标的包括腾讯控股、快手、网易、美团、阅文集团、哔哩哔哩、泡泡玛特、心动公司、IGG等。

关键信息

重点公司盈利预测

重点公司投资逻辑

近期上映电影列表

风险提示

• 疫情反复
• 5G技术发展不及预期
• 商誉风险
• 监管变化

市场行情回顾

上周（2021年2月22日-2月26日），传媒行业指数（SW）跌幅为5.53%，同期沪深300跌幅为7.65%，创业板指跌幅为11.30%，上证综指跌幅为5.06%。传媒板块相较创业板指上涨2.12%。各子板块中，媒体下跌0.7%，广告营销下跌6.9%，文化娱乐下跌4.63%，互联网媒体下跌7.21%。

行业重大新闻事件

1. 影视行业

   • 捷成股份因影视子公司商誉减值和应收账款等问题，近2年累计亏损或达29亿元。
   • 腾讯视频和爱奇艺上线团体选秀综艺节目，引发关注。
   • 涉案题材在电影、电视剧和综艺节目领域表现活跃，如《唐人街探案3》、《刑警之海外行动》和《守护解放西》。

2. 游戏行业

   • 字节跳动游戏官网“朝夕光年”上线，发布多款游戏。
   • 中国手游在2020年Q4美国市场占20%市场份额，成为最大进口来源。
   • 三七互娱的新游《加拿堡：장사의 사료》成功进入韩国畅销榜Top100。

公司重点新闻公告

• 锋尚文化：2020年实现营收9.84亿元，同比增长7.87%，归母净利润2.61亿元，同比增长2.63%。
• 平治信息：子公司深圳兆能中选中国移动福建公司2021年EGPON双模项目。

总结

整体来看，2021年初传媒与互联网行业展现出强劲的复苏迹象，流媒体和游戏业务表现尤为突出，电影行业也迎来新高峰。投资策略建议关注港股互联网、短视频流媒体平台、低估值游戏个股、楼宇广告、内容电商与跨境电商等领域，积极配置游戏和影视低估值公司。同时，需警惕疫情反复、5G技术发展不及预期、商誉风险和监管变化等潜在风险。