20220630-中原证券-传媒行业点评报告_上海影院复工在即_加速国内电影市场复苏_5页_749kb

上海影院复工在即，加速国内电影市场复苏总结

核心内容

随着疫情防控形势的逐步好转，上海市电影局发布政策，明确自7月8日起逐步开放电影院和演出场所，标志着上海影院行业进入复工阶段。这一举措将对全国电影市场产生积极影响，推动放映端和内容端的双重修复，助力行业复苏。

主要观点

• 政策支持与行业复苏
  上海市电影局出台多项纾困政策，包括一次性资金补贴、复工复市补贴、租金减免、稳岗补贴以及加大信贷投放等，旨在提振行业信心，促进行业平稳发展。同时，发布了《本市电影放映场所疫情防控指引（2022年7月版)》，明确了影院复工后的常态化防控措施，要求工作人员每日或每两天进行核酸检测，并对重点区域进行消杀通风，同时限制上座率。观众需持72小时内核酸检测阴性证明入场，未佩戴口罩或体温异常者不得进入。整体防控要求与公共交通、商场等公共场所保持一致，未出现明显加码，预计对观众影响不大。

• 影院营业率回升
  根据猫眼专业版数据，截至目前国内影院营业率已达82.7%，较疫情最严重时期提升了近40个百分点。自6月10日起，影院营业率基本维持在80%以上。随着上海地区影院复工及全国疫情平稳，预计国内影院营业率将回升至90%以上。

• 影片供应逐步恢复
  1-6月国内电影市场上映影片数量为177部，同比减少38.11%，其中4-6月上映影片数量同比减少55.17%。部分原定于清明节、劳动节及端午节档期的影片撤档。目前已有大量影片满足上映条件，有望随着影院营业率回升陆续定档，拉动观众回流。

• 暑期档票房预期提升
  近期市场已出现回暖迹象，6月单月票房约19亿元，环比提升165%，降幅较3-5月明显收窄。暑期档影片如《你是我的春天》、《神探大战》、《惊天救援》等已明确定档7-8月，将对暑期档观影需求和票房形成支撑。预计2022年Q3全国电影市场将实现环比大幅增长，并有望实现同比正增长。

• 头部院线市占率短期下降，中长期仍具优势
  头部院线如万达电影在2022年Q1和Q2市场占有率分别达到15.97%和19.04%。随着行业恢复正常经营，头部院线的市场集中度可能短期下降，但其经营效率高、抗风险能力强，未来仍有望提升市占率。

关键信息

• 政策支持：上海市电影局推出多项措施支持影院复工，包括资金补贴、消费优惠、租金减免、稳岗补贴及信贷支持。
• 防控要求：影院复工后需严格执行核酸检测、消杀通风及上座率限制等措施，但整体防控要求与公共场所一致，未明显加码。
• 市场表现：6月票房环比提升165%，降幅收窄，暑期档影片陆续定档，预计Q3票房将实现较大幅度增长。
• 影片储备：国内影片储备充足，有望随影院营业率提升陆续上映，推动观众回流。
• 投资建议：建议关注万达电影、光线传媒等头部院线及影视公司，把握行业复苏与内容修复的双重机遇。
• 风险提示：需警惕疫情反复、影片质量、观众需求变化及市场竞争加剧等风险。

暑期档影片定档情况

未来影片储备（未定档）

投资评级

• 行业投资评级：强于大市
  未来6个月内行业指数相对大盘涨幅预计超过10%。

• 公司投资评级

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅预计超过15%。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅预计在5%至15%之间。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅预计在-5%至5%之间。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅预计超过5%。

风险提示

• 疫情反复可能影响影院复工进度及观众观影意愿。
• 影片内容质量若不及预期，可能影响市场表现。
• 观众观影需求若持续下滑，将对行业复苏形成阻力。
• 市场竞争加剧可能压缩利润空间。