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公司点评报告：兆易创新（603986）

业绩亮点
2024年上半年，兆易创新实现营业收入3609亿元，同比增长22%；归母净利润517亿元，同比增长54%。其中，Q2业绩环比大幅提升，归母净利润同比增长68%，环比增长52%，符合市场预期。毛利率提升至38.16%，同比上升4.76个百分点，主要因产品结构优化及成本管控成效显著。

存储业务表现突出

• DRAM领域：1H2024收入2605亿元，增长29%，市场占比持续扩大，产品覆盖网络通信、消费电子等应用。
• Flash业务：收入显著增长，NOR和NAND产品线扩展至工业、汽车及网通领域，高制程量产提升竞争力。

MCU与传感器业务稳健

• MCU料号超600款，覆盖多制程，与多家Tier1客户合作深化。
• 传感器2024H1扭亏为盈，收入552亿元，净利润6.9亿元，盈利能力显著恢复。

投资建议

基于毛利率持续修复、市场份额提升及新业务增长潜力，维持“推荐”评级。预测公司2024-2026年归母净利润分别为1167/1557/1964亿元，对应PE分别为42.22/31.63/25.07倍，目标价较当前市值具17.5%上行空间。

风险提示

• 产品价格波动风险
• 下游需求增速放缓可能性

摘要
兆易创新业绩表现优异，存储业务驱动增长，聚焦技术迭代与市场拓展，上调盈利预期，维持“推荐”建议。