20170827-东兴证券-国防军工行业周报_军事需求引导下的科技创新将成为成长股主流_军工黄金时代就在眼前_12页_1mb

报告摘要

军事需求引导下的科技创新将成为成长股主流，军工黄金时代就在眼前

核心内容概述

本报告分析了2017年8月军工行业的发展态势，指出尽管当前军工板块出现回调，但长期来看，军工行业正处于“黄金时代”的前夜。军事需求引导下的科技创新是推动军工行业发展的核心动力，随着“十三五”科技军民融合发展专项规划的发布，军工板块的改革政策和市场机遇不断显现，具备核心技术、成长性及政策支持的公司有望在行业中脱颖而出。

主要观点

军工板块表现：本周中信军工指数下跌0.93%，跑输沪深300指数2.84个百分点，板块整体处于震荡调整阶段。
市场情绪与主题炒作：国际地缘政治冲突减弱，市场情绪平复，中国联通混改主题炒作阶段性结束，军工板块缺乏催化剂。
政策驱动：科技部与军委科技委联合发布《“十三五”科技军民融合发展专项规划》，提出7大方面16项重点任务，推动军民科技深度融合，成为行业发展的重要支撑。
行业发展趋势：军工行业作为高端装备制造的核心代表，未来改革政策将不断落地，订单恢复和补偿也将逐步到位，热点机会将反复出现。
投资策略：短期板块估值以震荡为主，中长期看好军工成长性。建议关注估值合理、业绩稳定、成长性有支撑的国企及部分民企，如内蒙一机、航天电器、新研股份、中航光电等。
标的配置：
- 装备量产与军工龙头：中航黑豹、中直股份、内蒙一机、中航光电；
- 院所改制潜力股：航天电子、航天晨光、国睿科技、杰赛科技；
- 军民融合成长标的：高德红外、信质电机、天银机电、四川九洲、耐威科技、新研股份。

关键信息

行业数据

行业市值：7993.61亿元，占A股总市值的1.36%；
流通市值：6851.28亿元，占A股总市值的1.65%；
行业平均市盈率：79.7；
市场平均市盈率：20.20。

行业热点

军民融合政策落地：科技军民融合专项规划提出多项重点任务和保障措施，强调科技创新资源统筹共享与成果双向转化。
技术突破：天地一体化信息网络、新型焊接系统、可耐3000°C烧蚀陶瓷涂层等技术取得重大进展，推动军工行业向高端制造迈进。
国际合作与市场拓展：美日韩三国将大量部署F-35隐形战机，推动战场信息化发展；印度巨额军购引发西方军火商设厂兴趣。

行业新闻

国际局势：中印边境对峙、朝鲜导弹试射、美军舰事故等事件影响市场情绪。
国内进展：
- 航空航天领域：航天电器、中航高科等公司业绩增长，部分公司净利润显著提升。
- 核电领域：台海核电、中国核电等公司业绩亮眼，核电装备市场持续扩张。
- 军工科技：TH-S218反无人机系统、新型焊接系统、智能数据模块等技术取得突破。

风险提示

军工科研院所改制和央企混改进展缓慢，可能影响政策落地节奏与市场预期。

投资组合

本周投资组合：信质电机、内蒙一机、航天电器、新研股份、航天电子，权重各为20%。
绝对收益率：-1.60%，跑输中信军工指数0.67个百分点。
下周投资组合不变。

行业评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。