20251107-五矿期货-镍月报_短期库存压力显著_镍价低位震荡_32页_3mb

镍市场近期表现震荡，短期供需矛盾突出，库存压力显著，压制镍价。需求端，不锈钢消费疲软导致镍铁价格弱势运行，钢厂采购压缩；供给端，菲律宾镍矿降雨增加挺价，印尼矿价因审批周期调整波动，但从整体看支撑；中间品如MHP与冰镍需求因新能源补贴退坡而走强，支撑高位价格；精炼镍产量高位，内外库存累积，推升甚至开启多单仓位的逻辑在于中长期全球政策宽松可能提供支撑，但短期跌至115,000-128,000元/吨区间可能得到支撑。高频因素如宏观经济不确定性、成本利润率变化，形成复杂交互，需关注库存趋势与政策动向。