> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍市场月度总结（2026年9月） ## 核心内容 2026年8月，镍市场整体呈现区间震荡态势，受供需格局、库存水平及美元走势等多重因素影响，价格波动相对有限。 ## 主要观点 - **镍矿市场**：8月镍矿市场分化运行，低品位矿价格承压下行，中品位矿价格逐步企稳。菲律宾矿港口库存持续回升，印尼矿价格小幅回升，但整体仍受供应偏紧预期支撑。 - **镍铁市场**：镍铁市场弱稳运行，高镍铁成交冷清，主流报价暂未明显调整。终端不锈钢需求疲软，钢厂采购以长协和刚需为主，镍铁价格受成本支撑维持窄幅震荡。 - **中间品市场**：镍中间品计价系数整体偏弱，MHP价格有所反弹，但下游三元前驱体需求未明显改善，采购仍以刚需为主；高冰镍市场供需双弱，价格维持低位。 - **精炼镍市场**：沪镍价格在8月冲高回落，主力合约由月初12.94万元/吨回落至12.70万元/吨，月度跌幅约1.9%。价格波动受宏观情绪、印尼RKAB审批进度、国内外库存水平及美元走强等影响，短期预计维持低位震荡。 - **供需平衡**：全球原生镍供需缺口持续缩小，中国精炼镍产量环比下降，而印尼产量逐步回升。全球精炼镍表观消费量有所波动，但整体维持在较高水平。 ## 关键信息 ### 1. 镍矿市场 - **菲律宾矿**：低品位矿价格进一步下调，中品位矿价格企稳。国内港口库存回升，镍铁厂采购谨慎。 - **印尼矿**：火法矿现货价格企稳，湿法矿维持低升水成交。7月RKAB修订处于审核阶段，新增配额尚未明确，供应收紧预期仍对矿价形成支撑。 - **库存水平**：国内镍矿港口库存截至8月27日为1243.5万吨，较上周增加2.6%。 - **价格走势**：印尼1.6%品位镍矿价格小幅回升至65.8美元/吨，湿法矿价格维持在28美元/吨。 ### 2. 镍铁市场 - **产量**：7月印尼镍铁产量环比增0.11万吨至13.81万吨，国内产量维持在2.8万吨。 - **价格**：镍铁价格持稳运行，高镍铁成交冷清，主流报价未明显调整。 - **成本支撑**：矿端成本仍对冶炼厂报价形成支撑，持货商低价出货意愿不强，部分交易向远期订单转移。 ### 3. 中间品市场 - **MHP**：7月产量环比小幅回升至3.8万吨，硫酸镍价格有所反弹，但下游需求未明显改善。 - **高冰镍**：供需双弱格局延续，价格维持低位。 - **计价系数**：中间品计价系数整体偏弱，买方继续压低原料系数，市场成交清淡。 ### 4. 精炼镍市场 - **价格走势**：沪镍价格呈现冲高回落、震荡偏弱走势，主力合约由月初12.94万元/吨回落至12.70万元/吨。 - **库存水平**：截至8月27日，全球精炼镍显性库存报38.3万吨，国内库存11.5万吨，LME库存26.8万吨。 - **成本与利润**：精炼镍生产成本分原料及工艺，部分企业利润率有所下滑，成本支撑限制价格下跌空间。 ### 5. 硫酸镍市场 - **产量**：7月中国硫酸镍产量未公布，但净进口量维持在一定水平。 - **需求**：三元动力电池产量及前驱体产量维持增长，但需求改善有限。 - **成本与利润**：电池级硫酸镍生产利润率近期有所下滑，主要原料成本对价格形成压制。 ### 6. 供需平衡 - **全球原生镍供应量**：2026年Q1-Q4全球原生镍供应量分别为84.3万吨、85.6万吨、86.9万吨、93.4万吨，整体呈现增长趋势。 - **中国精炼镍产量**：7月产量降至2.79万吨，环比减少9.48%。 - **全球原生镍需求量**：2026年Q1-Q4全球原生镍需求量分别为80.2万吨、79.7万吨、78.1万吨、84.1万吨，需求波动较大。 - **供需缺口**：全球原生镍供需缺口逐步收窄，2026年Q3缺口为9.0万吨，Q4缺口为2.8万吨。 ## 市场展望 - **短期走势**：沪镍预计延续低位区间震荡，关注12.5万元/吨支撑、13.0—13.1万元/吨压力。 - **主要影响因素**：印尼RKAB审批及矿价构成主要上行扰动，高库存、需求恢复不及预期及美元走强将限制反弹高度。 - **风险提示**：市场存在供需宽松格局，需关注政策变化及宏观经济动向对价格的影响。 ## 其他信息 - **研究报告免责声明**：本报告基于可靠资料来源，仅作信息参考，不构成买卖建议。报告内容不代表公司观点，仅供交流使用。 - **版权声明**：本报告版权归五矿期货有限公司所有，未经书面许可，不得复制、传播或存储。 - **联系方式**：五矿期货有限公司官网：www.wkqh.cn；客服热线：400-888-5398；总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层。