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动力煤早报总结（20211018）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的动力煤早报，主要分析了动力煤市场的运行情况、操作建议、影响因素及风险提示。整体来看，动力煤市场处于高位震荡状态，供需关系紧张，价格维持高位，但政策调控和能耗管控对市场形成一定压制。

主要观点

• 市场运行：动力煤价格高位震荡，市场情绪偏谨慎。
• 操作建议：建议继续持有1-5正套策略，以应对价格波动。
• 价格支撑：主产地煤矿以保电煤供应为主，市场煤供应偏少，低硫优质煤价格持续高位运行。
• 港口情况：受大秦线秋季检修影响，北港调入量偏低，库存震荡下行，优质煤种供应紧张，报价维持高位。
• 下游需求：沿海电厂日耗震荡回落，但同比仍偏高，库存维持低位，补库需求依然存在；内陆电厂日耗小幅回升，库存缓慢回升，东三省回升速度较快。
• 政策影响：国常会强调煤炭保供，晋陕蒙主产区积极增产，内蒙产量明显提升，后期产量仍有增长空间。相关部门对港口煤价提出限价要求，抑制价格上涨。
• 能耗管控：多地加强能耗控制，高耗能企业被动减产，电力需求受到抑制，对动力煤需求形成压力。

关键信息

利多因素

• 主产地煤矿保电煤供应，市场煤供应偏少，报价高位运行；
• 低硫优质煤价格持续上涨，需求良好；
• 大秦线检修导致北港调入量偏低，库存震荡下行；
• 内陆电厂日耗回升，东三省库存增长较快；
• 部分地区电价上浮，缓解下游电厂成本压力。

利空因素

• 政策保供力度加大，晋陕蒙主产区增产，后期产量有望增加；
• 港口煤价受限价政策影响，上涨空间受限；
• 能耗控制加强，高耗能企业减产，电力需求下降。

风险因素

• 政策调控影响：政府可能进一步加强煤炭价格调控，影响市场走势；
• 能耗管控升级：若能耗控制持续加强，可能导致电力需求下降，压制动力煤价格；
• 下游需求不及预期：若电厂采购需求减弱，市场压力或将显现；
• 进口煤政策：进口煤政策变化可能对国内供应造成影响；
• 限电政策：限电政策若持续实施，可能对动力煤需求产生不利影响。

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研究员信息

• 研究员：白雪梅
• 期货从业资格证号：F0207597
• 投资咨询证号：Z0012834
• 联系电话：0351-7728018