20210207-东北证券-电气设备行业动态报告_政策逐渐清晰_新能源发电侧储能有望加速_27页_1mb
报告摘要
电气设备行业报告总结
核心内容概述
本报告分析了新能源发电侧储能的发展趋势，并结合青海省的政策支持措施，探讨了其对储能产业的影响。同时，报告还涵盖了行业动态、重点公司财务数据、盈利预测及投资建议等内容。
主要观点
1. 政策逐渐清晰，新能源发电侧储能有望加速
- 青海省发改委于2021年1月18日下发《支持储能产业发展的若干措施（试行)》，明确“新能源+储能”的发展模式。
- 青海新能源装机占比已超过六成，储能需求迫切。
- 政策推动包括强制配套、优先消纳、优化交易及地方补贴等措施。
2. 储能或成“十四五”期间国内新能源发电项目标配
- “十四五”期间，储能或将成新能源发电项目标配。
- 储能成本短期内由发电侧承担，具有一定的强制性。
- 随着电力市场化推进，储能成本将由电力系统各环节共同承担，未来储能项目的经济性将逐步显现。
3. 投资建议
- 建议投资者把握储能产业链的投资机遇。
- 重点推荐阳光电源，作为国内逆变器+储能龙头。
关键信息
青海储能政策要点
- 强制配套：新建新能源项目需配套储能容量不低于项目装机量的10%，储能时长不低于2小时。
- 优先保障消纳：储能设施利用小时数不低于540小时，释放电量无需参加市场化交易。
- 优化储能交易：配套储能可降低并网运行管理考核费用，并通过提供电力辅助服务获取回报。
- 地方补贴：对2021-2022年投产的电化学储能项目给予0.10元/kWh运营补贴，使用青海省产储能电池60%以上的项目可额外享受0.05元/kWh补贴。
储能项目收益率测算
- 在现有政策下，储能项目IRR为-2.8%（考虑补贴）或-3.7%（不考虑补贴）。
- 随着利用小时数提升至800小时及储能系统成本降至1元/Wh，IRR有望超过6%。
行业动态
- 硅片价格上调：隆基、中环上调单晶硅片价格。
- 国家能源局政策：推进电力市场建设及储能设施参与辅助服务市场。
- 印度关税提升：太阳能逆变器关税由5%提升至20%，对部分逆变器厂商影响较大。
- 中核汇能招标：5GW组件招标开启，大功率组件占比达90%。
重点公司动态
- 隆基股份：签订9.14万吨多晶硅料采购协议。
- 保利协鑫能源：颗粒硅新增产能投入生产。
- 中环股份：拟投资50GW大硅片项目，签订35万吨多晶硅长单协议。
- 阳光电源：拟定增募资不超过41.56亿元，用于新能源发电装备制造基地、研发创新中心等。
- 福莱特：拟增发H股不超过7600万股，用于补充营运资金。
- 横店东磁：拟投资年产4GW高效大尺寸单晶电池项目。
行情回顾
- 板块表现：电新板块本周下跌0.66%，跑输沪深300指数。
- 子板块表现：工控元器件、锂电池、工业自动化涨幅较好。
- 个股表现：涨幅前五为宝光股份、新宏泰、*ST华仪、宏发股份、川仪股份；跌幅前五为东方日升、亿晶光电、红相股份、*ST江特、动力源。
- 估值情况：电新板块市盈率50.93，市净率4.56；子板块市盈率差异较大，储能设备板块市盈率最高。
风险提示
- 行业政策变动
- 储能成本下降低于预期
重点公司盈利预测
| 公司简称 | 收盘价 | EPS (2019A) | EPS (2020E) | EPS (2021E) | PE (2019A) | PE (2020E) | PE (2021E) | PB |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 隆基股份 | 114.62 | 1.40 | 2.24 | 3.01 | 81.87 | 51.17 | 38.08 | 13.3 |
| 通威股份 | 45.59 | 0.61 | 1.07 | 1.22 | 74.74 | 42.61 | 37.37 | 6.8 |
| 晶澳科技 | 38.43 | 0.93 | 1.19 | 1.96 | 41.32 | 32.29 | 19.61 | 4.2 |
| 上机数控 | 176.98 | 0.73 | 2.22 | 6.16 | 242.44 | 79.72 | 28.73 | 16.7 |
| 阳光电源 | 115.20 | 0.61 | 1.24 | 1.74 | 188.85 | 92.90 | 66.21 | 17.3 |
行业数据
| 项目 | 数值 |
|---|---|
| 成分股数量（只） | 220 |
| 总市值（亿） | 23716 |
| 流通市值（亿） | 16790 |
| 市盈率（倍） | 61.08 |
| 市净率（倍） | 3.79 |
| 成分股总营收（亿） | 3444 |
| 成分股总净利润（亿） | 274 |
| 成分股资产负债率 (%) | 187.41 |
图表目录
- 图1：青海各类电源装机量情况
- 图2：青海各类电源发电量情况
- 图3：青海及全国弃光率变化情况
- 图4：青海及全国弃风率变化情况
- 图5：青海对储能项目投资的推动措施
- 图6：青海储能和可再生能源协同发展模式
- 图7：青海“新能源+储能”项目具有明确的消纳保障
- 图8：电解铝用户与新能源发电企业交易情况
- 图9：单多晶硅用户与新能源发电企业交易情况
- 图10：西北区域并网发电厂辅助服务收入/费用计算机制
- 图11：青海各类电源辅助服务净收入情况
- 图12：单位发电量辅助服务净收入情况
- 图13：鲁能海西州多能互补共享储能电站月度充放电量与补偿费用
- 图14：各区电力辅助服务费用在上网电费中的占比
- 图15：2019H1各类电源辅助服务补偿分摊情况
- 图16：储能成本在电力系统中的传导机制展望
- 图17：国内电化学储能累计装机规模与“十四五”期间潜在装机空间
- 图18：本周板块涨跌幅
- 图19：本周电新子板块涨跌幅
- 图20：板块周涨幅前十股票
- 图21：板块周跌幅前十股票
- 图22：电新板块市盈率变化
- 图23：电新板块市净率变化
- 图24：风电设备板块市盈率变化
- 图25：光伏设备板块市盈率变化
- 图26：储能设备板块市盈率变化
- 图27：工控自动化板块市盈率变化
- 图28：电网及自动化板块市盈率变化
- 图29：高压设备板块市盈率变化
表格目录
- 表1：青海新能源发电侧储能项目收益率测算
- 表2：青海新能源发电侧储能项目收益率敏感性测算
- 表3：2020年青海部分储能项目招投标情况
- 表4：海外成熟电力市场辅助服务市场对比
- 表5：光伏产业链本周价格变化
- 表6：重点公司盈利预测
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