20180209-太平洋-电气设备行业深度报告_市场地位确立+商业模式创新_储能有望提前进入爆发期_34页_2mb

报告摘要

储能行业分析总结

核心内容

储能是推动能源革命的关键支撑技术，具有提升电网稳定性、提高可再生能源消纳能力、优化配电系统效率等多重作用。随着技术进步和政策支持，储能行业正从示范阶段向商业化初期过渡，并有望提前进入爆发期。

主要观点

储能技术多样性
储能技术包括机械类、电化学类、电气类、热储能和化学储能。其中，电化学储能（如锂离子电池、铅酸电池、液流电池等）因适用性、效率、寿命等方面优势显著，成为当前发展最快、最具潜力的储能方式。
电化学储能发展迅猛
全球电化学储能累计装机规模从2000年的0.1GW增长到2017年的2.6GW，年均增长率达30%。中国电化学储能发展速度更快，年增长率达18.9%，成为全球储能增长的重要推动力。
储能商业化前景广阔
随着电力体制改革的深入和市场化电价机制的确立，储能的商业模式逐步成熟，如“投资+运营”、“BOT”等，为储能项目带来更高的盈利空间。辅助服务市场的发展也进一步提升了储能的经济性。
储能+应用领域拓展
储能与光伏、电动车等结合，形成“储能+”模式，推动用户侧储能市场发展。光伏+储能可显著提高自发自用率，提升用户收益；电动车动力电池的梯次利用则为储能提供了新的资源来源。
政策支持推动储能发展
国家发改委和能源局相继出台多项政策，明确储能的市场定位、商业模式及辅助服务机制，为储能产业的快速发展提供了政策保障。
储能经济性提升
储能成本持续下降，如锂电池储能系统成本从2007年的8000~10000元/kWh降至2017年的1800~2000元/kWh，预计未来3年将进一步降至1500元/kWh。同时，动力电池的梯次利用有助于降低储能成本。

关键信息

全球储能市场：截至2017年底，全球累计装机规模为175.4GW，年增长率3.9%；电化学储能占比较高，2017年新增装机0.6GW，全年超过130个项目投运。
中国市场：国内电化学储能累计装机389.8MW，年增长率45%，超过全球增速。储能技术在用户侧、发电侧和辅助服务市场均有广泛应用。
电力辅助服务市场：2017年二季度，全国电力辅助服务补偿费用达28.19亿元，占上网电费总额的0.76%。山西、东北等地区调频市场收益较好，投资回收期短。
储能商业模式：包括峰谷价差套利、辅助服务收益、电费管理等，其中“投资+运营”模式已取得一定成效。
储能与新能源结合：储能与光伏、电动车的结合，有助于提升新能源的利用效率和稳定性，形成互补效应。

储能应用场景

发电侧：储能系统可参与调频服务，提升电网稳定性，改善可再生能源波动性。
输配侧：提高输电系统的可靠性与电能质量。
用户侧：优化用电结构，降低电费，提高能源利用效率。

储能技术对比

储能技术	功率密度（W/kg）	能量密度（W/kg）	效率	自放电率	持续放电时间	寿命（次）
抽水蓄能	-	0.5-1.5	65-77	小	1-24h+	40-60a
飞轮储能	400-1500	10-30	8-86	极高	3s-3min	~15a
压缩空气	-	30-60	60-70	小	1-24h+	20-40a
铅酸电池	75-300	30-50	7-90	0.1-0.3	分一小时	500-1000次
锂离子电池	150-315	75-200	84-91	0.1-0.3	分一小时	1000-10000次
钠硫电池	150-315	10-30	65-70	小	秒-10h	12000+次
钛酸锂电池	150-315	75-200	95+	10-15	3s-8s	100000次

储能市场前景

储能市场正从示范项目向商业化初期过渡，随着《储能技术与产业发展指导意见》的落地，储能发展路径与应用前景将更加明确。
储能有望提前进入爆发期，主要得益于成本下降、商业模式创新及政策支持。
储能将在能源互联网中发挥关键作用，成为新型能源利用模式的重要支撑。

重点上市公司

公司名称	代码	最新评级	2016年EPS	2017年EPS	2018年EPS	2019年EPS	2016年PE	2017年PE	2018年PE	2019年PE	股价
南都电源	300068	买入	0.48	0.66	0.98	1.22	32	23	16	13	15.32
科陆电子	002121	增持	0.23	0.31	0.41	0.51	37	27	21	17	8.59
猛狮科技	002684	增持	0.29	0.43	0.97	1.43	59	40	18	12	17.14
阳光电源	300274	增持	0.41	0.69	0.89	1.10	35	21	16	13	14.54
林洋能源	601222	买入	0.28	0.41	0.52	0.63	26	18	14	12	7.33