20241212-浙商证券-2025年工业气体行业年度投资策略_气价筑底_拐点向上_33页_1006kb

工业气体行业2025年投资总结

评级与看点：
工业气体行业2025年预计将出现价格触底及需求回升态势，空分气体与电子特气齐头并进。报告认为，2025年工业气体将迎来拐点，空分气体价格底部坚实，电子特气需求旺盛，且国产替代加速。

关键观点

• 价格筑底：11月空分气尤其是氧、氩气价格回至历史10%分位数，液氧亦显著改善。2024年低基数+逆周期政策的共同作用支撑2025年需求触底回升。
• 电子特气：半导体需求持续回暖（如2024年9月全球销售额同比激增232%），国产替代空间可观，尤其是IC产业链领域；同时，国产厂商海外渗透加速，如中船特气切入3nm、5nm工艺，国际化带来更大成长空间。

投资建议与重点公司

行业当前市场规模约2000亿元，整合加速是趋势，龙头及新品类（如特种气体）具备市值增长潜力。报告首推的仍是综合龙头“杭氧股份”，同时看好电子特气领域公司：

中船特气（688146）、广钢气体（688548）、华特气体（688268）、和远气体（002971）、侨源股份（301286）、凯美特气（002971）

此外，看点丰富的气体设备或配套企业也值得研究，如陕鼓动力（601369）、福斯达（603324）、至纯科技（6000通）、正帆科技（688106）等。

风险提示

• 价格波动（产品竞争加剧、供需变化）
• 行业竞争加剧，市场集中度风险
• 估值测算偏差风险

行业前瞻：

专家们预计，未来工业气体市场的壁垒将在集中度与技术门槛形成。中国通过2年多的国产化进程，已具备挑战外资巨头的基础。新技术、新市场、新许可标准纷纷出台，有望带来结构性盈利机会。

在投资来看，行业正处于向高质量、高估值价值重估的过程。建议长期关注行业龙头与细分特气的成长性。💪