工业气体行业系列报告：工业气体行业行稳致远，电子特气国产替代浪潮已至_63页_4mb

工业气体行业研究报告总结

核心内容

工业气体被誉为“工业的血液”，是现代工业的基础原材料。根据制备方式和应用领域，工业气体可分为大宗气体和特种气体。大宗气体主要包括氧气、氮气、氩气等，应用广泛，约占市场90%以上；特种气体则包括标准气体、高纯气体和电子特种气体，应用于半导体、显示面板、光纤通信等新兴领域。随着产业结构升级，工业气体的应用领域持续拓宽，市场需求不断增长。

主要观点

1. 市场规模与增长：中国工业气体行业近年来发展迅速，市场规模由2018年的1,350亿元增长至2022年的1,966亿元，预计到2026年将达到2,842亿元，CAGR约为10%。其中，电子特气市场增速更快，2022年市场规模为220.8亿元，预计2025年将增至316.6亿元，三年CAGR达12.8%。

2. 行业竞争格局：目前，大宗气体市场由外资巨头、国内专业气体供应商和空分设备制造商主导，而零售气体市场较为分散，存在中小经销商。电子特气市场则主要由国际巨头占据，但内资企业正加速发展，具备国产替代潜力。

3. 国产替代趋势：受海外出口管制收紧及国内高端半导体材料需求上升的影响，电子特气国产化浪潮已至。国内企业在产品种类、纯度、技术等方面仍有差距，但已取得部分突破，如高纯氨、三氟化氮等。

4. 供应模式：工业气体供应模式分为自建供气和外包供气。外包供气模式因运营成本低、供气稳定，成为主流，但与发达国家仍有差距。

5. 生产工艺：低温精馏分离技术是空分气体的主要生产工艺，具备成熟、经济可靠的特点。工业气体生产涉及多种技术，包括分离、提纯、合成、混配、充装、检测和配送等。

6. 行业壁垒：工业气体行业存在技术、渠道、资金、资质、客户及人才等多重壁垒。其中，技术壁垒主要体现在气体提纯、检测、容器处理等方面；资金壁垒则体现在固定资产投入及运营成本；资质壁垒则因气体属于危险化学品而存在。

关键信息

• 市场增长：2018-2022年，中国工业气体市场规模CAGR约10%，预计2026年将达2,842亿元。
• 电子特气：2022年市场规模为220.8亿元，预计2025年将增至316.6亿元，三年CAGR为12.8%。
• 外包供气：中国工业气体外包供应比例由2015年的50.5%增长至2020年的56.5%，预计2025年将达63.5%。
• 空分产能：2017-2022年，中国空分产能CAGR约为8.2%，预计2027年将达4362.11万Nm³/h。
• 国产替代：中国电子特气企业已实现部分产品进口替代，但高端产品仍依赖进口，国产化率仅为20%左右。

投资建议

• 重点推荐企业：华特气体、昊华科技、中船特气、金宏气体、雅克科技、南大光电、侨源股份、和远气体、广钢气体。
• 投资逻辑：重点关注具有稳定营收、良好现金流及向电子特气领域拓展的企业。同时，关注其在产品研发、产能落地、客户导入等方面的进展。
• 催化因素：国家政策支持、新增产能释放、销售网络拓展及电子特气产品导入。

风险分析

1. 宏观经济变动风险：行业受经济周期影响较大。
2. 行业竞争风险：随着市场扩大，竞争加剧。
3. 市场风险：下游需求波动可能影响行业发展。
4. 产品验证风险：电子特气产品需通过严格的客户验证流程，存在不确定性。

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