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棉花周报总结（2026.7.13）

核心观点

USDA7月产量报告分析

• 全球产量：上调26.4万吨，巴西、美国、土耳其及中亚地区收成预期向好。
• 全球消费：小幅上调4.1万吨，受益于越南纱厂用棉量增加。
• 期末库存：基本持平，影响中性。
• 美棉产量：上调8.7万吨，因美国种植面积增加，期末库存调整，影响中性偏空。

美国棉花市场动态

• 种植状态：截至7月5日，美棉15个主要种植州现蕾进度49%，结铃进度14%，生长优良率46%，同比略有下降。
• 得州旱情：明显缓解。
• 出口情况：
  • 2025/26年度周度签约1.51万吨，环比增加36%，越南和印度为主要买家。
  • 2026/27年度周度签约1.97万吨。
  • 2025/26年度周度装运5.22万吨，越南装运1.94万吨，巴基斯坦装运0.97万吨。
• 年度出口量：预计在255-275万吨。

进口政策与关税预期

• 2026年进口政策：配额内89.4万吨+加贸30万吨，1-5月累计进口81万吨，配额消耗较快。
• 关税调整：中美之间有意向调整部分农产品关税，但尚未落地。
• 进口纱选择：市场更倾向于巴西棉、进口棉纱，因关税调整难以大幅缩小内外价差，预计价差回归幅度有限，中枢震荡。

棉纱市场分析

• 下游需求：淡季延续，订单不足，织厂生产常规现货，产销不理想。
• 开机负荷：截至7月10日，棉纱厂开机负荷为49.9%，新疆维持较高水平，内地纺企持续累库。
• 库存情况：纺企原料库存32.4天，成品库存24.7天；织厂棉纱库存8.6天，全棉坯布库存31.6天，延续累库。
• 价格走势：纯棉纱成交低迷，32S、40S环纺走货平平，40S高环、高紧纱走货尚可，山东局部有货源偏紧。

进口纱市场动态

• 进口纱价格：内外价差重新走扩，进口纱性价比提升，市场询盘回暖。
• 江浙地区：成交相对稳健。
• 山东地区：受淡季影响，成交偏淡。
• 出口支撑：外盘高价成本货源逐步到港，内盘现货价格存在较强上行动力。

供应与需求端分析

供应端

1. 高温天气尚未对产量形成明确影响，成为市场炒作窗口。
2. 价格上方空间有限，因进口棉、进口棉纱可能进入市场，且抛储存在释放可能性。
3. 抛储传闻扰动市场情绪，但当前价格处于中高位，不宜过分关注。

需求端

1. 新疆纺织厂订单反馈较好，内销氛围低迷但出口数据亮眼。
2. 出口需求动力取决于海外经济基本面。
3. 中间商囤货意愿较强，对库存起到蓄水池作用。

市场策略建议

• 单边策略：性价比有限，当前价格处于中性偏上区间。
• 关注点：期权市场波动率及远月内外价差结构变化。
• 结论：政策压制价格，需求托底，建议关注结构性机会。

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