20240829-天风证券-联赢激光-688518.SH-业绩承压_聚焦激光焊接_加速开拓市场培育新业务_3页_740kb

联赢激光半年报点评总结

核心财务表现（2024年上半年）

• 营收与利润：实现营业收入14.56亿元，同比下滑14.36%；归母净利润0.51亿元，同比大幅下降74.26%；扣非归母净利润0.38亿元，同比下滑78.48%。主要受锂电设备投资放缓和行业竞争加剧影响。
• 盈利能力：毛利率为30.61%，同比下滑5.04个百分点；归母净利润率为3.51%，同比下降8.18个百分点；扣非归母净利润率为2.64%，同比下滑7.86个百分点。
• 费用率：期间费用率为27.99%，同比上升3.79个百分点，尤其是管理费用同比暴涨157.7个百分点，拖累业绩。

经营亮点与战略调整

1. 业务结构优化：

   • 激光焊接设备成套系统收入9.24亿元，下滑22%；
   • 工作台业务收入24.0亿元，同比降15%；
   • 激光器及焊接机收入逆势增长11.6亿元，同比增幅达7%。
   • 新签订单中非锂电业务比重达35.05%，消费电子领域增长较快，国际头部客户订单增加。

2. 海外市场突破：海外新签订单同比增长695.68%，日本、德国子公司积极开拓技术合作与客户交流，预计下半年订单落地。

盈利预测与估值调整

• 调低2024-2026年归母净利润预测，从36.7亿降至34.5亿元，对应PE从15.47倍下调至11.96倍；
• 维持“买入”评级，目标价维持不变。

主要风险提示

1. 库存压力较大；
2. 激光焊接行业竞争加剧；
3. 动力电池行业投资增速放缓。

投资者建议

建议关注公司在消费电子、海外市场拓展及非标准化订单项目落地带来的第二增长曲线潜力，短期业绩承压但长期成长逻辑尚存。