电力设备新能源行业年度策略_曙光已现_亮点纷呈_44页-3mb

行业研究/年度策略总结

核心内容概览

本报告聚焦于2019年电力设备与新能源行业的投资策略，主要涵盖新能源车、光伏、风电、工控及特高压五大板块。整体来看，行业在政策扶持和市场需求的双重驱动下，呈现由快向好的趋势，维持“增持”评级。

主要观点

新能源车

• 高景气延续：预计2019年新能源车销量将达152万辆，同比增长36%；动力电池需求量74.6GWh，同比增长45%。
• 政策影响：2019年新能源车补贴退坡可能影响产销节奏，但政策导向鼓励高续航、高能量密度车型。
• 技术趋势：高镍化和软包化趋势继续，提升能量密度和安全性。
• 投资主线：
  1. 格局优化或稳定的龙头：宁德时代、璞泰来、天赐材料；
  2. 海外供应链布局：星源材质、恩捷股份；
  3. 高镍和软包相关受益标的：杉杉股份、当升科技、亿纬锂能、新纶科技。

光伏

• 政策底走向需求底：产业链价格急跌后阶段性筑底，落后产能出清后有望迎来供需结构优化。
• 全球需求稳步向上：海外新兴市场增长明显，2019年全球需求预计超过110GW。
• 技术迭代：PERC技术成为高效电池量产的主流选择，预计2018年底全球PERC产能达60GW。
• 成本控制：硅料和硅片价格持续下跌，但预计2019年硅料均价将有支撑，行业集中度提升。

风电

• 外部环境改善：弃风率及弃风电量双降，风电场运营效益提升。
• 竞价上网：竞争性配置政策明确全生命周期度电成本导向，关注发电能力和服务能力。
• 增长动力：分散式风电不参与竞价，成为新增长点；海上风电商业化加速，成本持续下降。
• 重点推荐：通威股份、金风科技、天顺风能。

工控

• 自动化升级：2019-2020年仍是自动化升级大年，关注企业内生增长。
• 本土品牌崛起：本土品牌深耕行业，龙头有望扩大市场份额。
• 重点推荐：麦格米特、建议关注汇川技术。

特高压

• 千亿增量投资：2018年新批准项目总投资约1600-1700亿，建设有望加速。
• 市场格局：主设备厂商份额相对稳定，受益明显。
• 重点推荐：国电南瑞、平高电气。

风险提示

• 新能源车产销不达预期；
• 光伏装机增速低于预期，行业竞争激烈；
• 风电装机不达预期，弃风限电改善不达预期；
• 国内制造业复苏强度不及预期。

重点推荐公司

关键信息

• 新能源车销量结构：18年前10月新能源乘用车销量达725,816辆，其中EV占比73.01%，PHEV占比26.99%。
• 电池技术趋势：高镍化、软包化成为主流，PERC技术是高效电池量产的关键。
• 光伏市场变化：2018年前三季度新增装机34.5GW，同比下降20%；分布式装机占比持续提升。
• 硅料与硅片成本：硅料价格持续下跌，预计2019年硅料均价将在8万/吨以上。
• 特高压投资：2018年新批准项目总投资约1600-1700亿，2019年有望释放设备采购业绩。

总结

2019年电力设备与新能源行业整体向好，政策扶持和市场需求双重驱动下，新能源车、光伏、风电、工控及特高压板块均存在投资机会。重点关注技术迭代、成本控制、行业集中度提升及海外供应链布局等趋势，同时注意政策变化和行业竞争带来的风险。