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沪铜早报-2026年6月25日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年6月25日发布的沪铜早报，内容涵盖铜市场近期的基本面、技术面、库存、主力持仓、预期及利多利空分析，旨在为投资者提供市场参考信息。

主要观点分析

1. 基本面

• 供应端有所扰动，冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开。
• 2026年5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50%，比上月下降0.3个百分点，整体偏多。

2. 技术面

• 基差为-725，现货贴水期货，偏空。
• 库存方面，6月24日铜库存减3000至341925吨，上期所铜库存较上周减44372吨至143875吨，偏空。
• 盘面收盘价收于20均线下，20均线向下运行，偏空。
• 主力净持仓多，且多增，偏多。

3. 市场预期

• 地缘政治扰动仍存，印尼Grasberg Block Cave矿事件持续发酵。
• 铜价创历史新高，但目前处于高位震荡下行阶段，情绪面有所反复。

关键信息汇总

利多因素

• 俄乌及伊美以地缘政治事件持续扰动市场。
• 矿端增产缓慢，自由港印尼矿区减产事件影响供应。

利空因素

• 美国全面关税政策反复，增加贸易不确定性。
• 全球经济前景不乐观，高铜价可能压制下游消费。
• 美联储降息放缓，市场流动性预期减弱。

供需平衡

• 2025年铜市场处于紧平衡状态。
• 2026年预计小幅短缺，供需关系偏紧。

库存与价差

• 现货价格：昨日上海现货为104,250.00，今日为102,825.00，下跌1,425元。
• 期现价差：显示现货贴水期货，市场情绪偏空。
• LME库存：6月24日降至341,925吨，环比减少3000吨。
• SHFE库存：较上周减少44,372吨，降至143,875吨。

加工费

• 加工费回落，反映市场对铜价上涨的担忧，冶炼企业利润空间收窄。

数据来源

• 所有数据均来源于Wind。

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附图说明

• 期现价差、交易所库存、保税区库存、加工费及CFTC持仓数据均以图表形式展示，具体数据需参考Wind平台。

以上为沪铜早报-2026年6月25日的核心内容与关键信息总结。