> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 # 恒力期货日报系列 # 2026.6.25 ## 核心内容概述 本报告为2026年6月25日恒力期货发布的市场分析，涵盖油品、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属五大板块，详细分析了各板块的市场逻辑、基本面、宏观影响及风险提示。整体来看，市场情绪偏弱，油价、LPG、PTA、甲醇、纯碱、玻璃、烧碱、黄金、白银、铜、铝等均面临下行压力，但部分品种存在短期支撑或反弹预期。 --- ## 主要观点与关键信息 ### **01 油品** #### 【原油】 - **逻辑**：霍尔木兹通航改善，油价持续下行。 - **基本面**：美伊和平谈判后，伊朗原油出口预期增强，但中东产油国需数月恢复产能，全球原油库存紧张。 - **宏观**：美国劳动力市场稳定，市场预期美联储可能加息，对油价形成压力。 - **地缘政治**：中东局势降温，但美伊关系仍存不确定性，需警惕冲突反复。 - **风险提示**：霍尔木兹海峡通航恢复进度、中东局势反复。 #### 【LPG】 - **逻辑**：情绪缓和，价格承压。 - **基本面**：美伊达成协议，地缘风险溢价回落，LPG价格上行空间受限。部分买盘入场支撑价格，但供应端增量预期主导。 - **风险提示**：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通运情况。 --- ### **02 芳烃-聚酯** #### 【PTA】 - **逻辑**：美伊协议达成，霍尔木兹海峡定期免费开放。 - **基本面**： - 期货价格：TA2609收跌278（-4.84%），日持仓下降。 - 现货价格：6月主港主流在09+220-230附近商谈成交，价格商谈区间在5900-6010。 - 供给：PTA负荷69.2%，聚酯负荷78.9%。 - **风险提示**：中东地缘博弈不确定性。 --- ### **03 煤化工** #### 【甲醇】 - **逻辑**：利空预期抑制估值。 - **基本面**：甲醇期现货价格延续跌势，MA9-1月差收窄至43元/吨。港口与内地市场均承压，Back结构被打压。 - **风险提示**：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。 --- ### **04 盐化工** #### 【纯碱】 - **逻辑**：企业检修高峰已过，库存压力加大。 - **基本面**：价格处于低位，成本偏高，厂家持续亏损，减产或降价压力大。中长期供需偏弱，需关注外需与光伏玻璃需求。 - **风险提示**：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。 #### 【玻璃】 - **逻辑**：产线冷修消息对盘面稍有提振。 - **基本面**：玻璃估值处于低位，但需求淡季，库存压力大。即使成本上涨也难以支撑价格反弹，需关注湖北油改气进度。 - **风险提示**：地产政策变化，宏观情绪变化。 #### 【烧碱】 - **逻辑**：盘面受交割问题压制。 - **基本面**：现货挺价，但期货受仓单压力影响偏弱。液氯价格制约厂家开工，若液氯走弱则进一步减产。氧化铝投产或带来阶段性囤货需求。 - **风险提示**：出口需求变动，厂家开工变化。 --- ### **05 有色金属** #### 【黄金】 - **逻辑**：震荡偏弱。 - **基本面**：美联储加息预期升温，金价承压。美元走强，黄金机会成本上升。 - **风险提示**：美元大幅波动，央行购金扰动。 #### 【白银】 - **逻辑**：震荡偏弱。 - **基本面**：PCE数据预期上涨，进一步强化加息预期，对白银构成压力。 - **风险提示**：现货趋紧，需求波动加大。 #### 【铜】 - **逻辑**：震荡偏弱。 - **基本面**：美国对铜关税调查临近，加征概率不高。俄罗斯铜精矿产量增长，但加工费为负。库存结构分化，短期震荡。 - **风险提示**：印尼复产，加工费波动。 #### 【铝】 - **逻辑**：宏观压力明显，沪铝承压下探。 - **基本面**：美元走强、美联储加息预期升温，叠加霍尔木兹恢复影响，铝价承压。力拓铝厂扩建项目预计年底投产，提升低碳铝产量。 - **风险提示**：霍尔木兹海峡通航情况、供应释放节奏、库存去化节奏。 --- ## 数据监测概览 ### **宏观数据** - 标普500指数：7358.22（-0.10%） - 纳斯达克指数：25476.64（-0.43%） - 美元指数：101.61（+0.20%） - 人民币兑美元汇率：6.81（+0.30%） - COMEX黄金：3990.30（-3.38%） - 金油比：54.11（+1.00%） ### **原油价格** - Brent连一：73.74（-4.33%） - WTI连一：70.34（-3.92%） - Dubai连一：80.38（-3.98%） - SC连一：485.30（-1.18%） - TTF天然气连一：40.90（-2.97%） ### **LPG关键数据** - FEI丙烷：560美元/吨（-1.94%） - CP价格：C3 M1为550.47美元/吨（-2.00%） - 运费：BLPG1（中东-日本）209.74美元/吨（-0.14%） ### **聚酯产业链** - PTA现货价格：5960元/吨（-0.8%） - TA609：5672元/吨（-1.8%） - 玻璃现货价格：972元/吨（+0.0%） - 玻璃期货：FG01 1090元/吨（+0.0%） ### **甲醇关键数据** - MA2609：2459元/吨（-1.4%） - MA9-1：43元/吨（-17%） ### **烧碱关键数据** - SH01：2166元/吨（-0.85%） - SH05：2300元/吨（-0.8%） - SH09：1982元/吨（-0.8%） ### **铜关键数据** - LME3月官价：13390美元/吨（-2.33%） - LME库存：341925吨（-0.87%） ### **黄金关键数据** - 期货上海：896.04元/克（-0.21%） - 现货上海：898.41元/克（-1.76%） ### **白银关键数据** - 期货上海：14950元/千克（-0.31%） - 现货上海：15033元/千克（-5.99%） --- ## 总结 整体市场情绪偏弱，油价、LPG、PTA、甲醇、纯碱、玻璃、烧碱、黄金、白银、铜、铝等均承压下行。其中，**油价受霍尔木兹海峡通航改善及美联储加息预期压制**，**LPG价格受供应恢复预期影响承压**，**PTA因美伊协议及供应端改善维持偏弱震荡**，**甲醇因进口预期及成本压力延续跌势**，**纯碱与玻璃库存压力大，需求端疲软**，**黄金白银受美元走强及加息预期压制**，**铜铝受地缘及宏观因素影响震荡偏弱**。后续需密切关注**中东局势变化、美联储政策动向、印尼产能释放及湖北油改气进展**等关键因素。