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LPG早报总结（2026/06/25）

核心内容

本报告由研究中心能化团队发布，主要分析了2026年6月25日LPG（液化石油气）市场行情，包括国内和国际价格走势、供需变化、利润情况及市场策略建议。

主要观点

• 国内现货市场预期坚挺：短期内国内最便宜交割品基差为675，内外价差为-80（-120），市场整体表现偏弱，但供应层面收窄对市场有支撑。
• 短期市场震荡整理：由于地缘风险仍然较大，建议投资者谨慎操作。国内醚后市场主流大幅下跌，成交氛围出现分歧，但低位交投有所回暖。
• 内外盘价格走势：07基差为638（+399），7-8月差为97（-63），8-9月差为197（-12）。内外盘7月PG-FEI至-197.91（+78.66），8月-17.97（+42.26）。
• 丙烷价格表现：FEI走弱，月差33美金（-13）。丙烷CIF日本价格为543，而CP预测合同价为588。内外价差显示内外盘均偏弱。
• 港口与库存变化：港口库存为211.14万吨（+2.76%），到港45.7万吨（-10.39%）；工厂库存为17.51万吨（-2.5%），外放48.05万吨（+0.82%）。
• C3与C4需求：C3需求方面，PDH纸货利润和近端利润均进一步回暖，PDH开工率64.41%（+2.08pct）；C4需求方面，MTBE开工率41.88%（-0.49pct），出口订单为0万吨（-4.8万吨）。
• 市场策略建议：内盘由醚后定价，短期内醚后上游出货压力不大，但终端汽油需求较差、下游装置利润承压，预计醚后市场偏弱运行。07盘面估值偏低，7-8月差估值中性，需注意地缘风险。外盘丙烷方面，卖货多拉低FEI价格，但中东出货停滞下整体格局偏紧，因此整体思路仍以空内外为主。

关键信息汇总

国内价格走势

市场动态

• 醚后市场：主流大幅下跌，低位交投回暖，但供应增量牵制仍在，高位成交平淡。
• C3需求：PDH纸货利润和近端利润回暖，开工率上升。
• C4需求：MTBE开工率下降，出口订单减少。
• 地缘风险：持续存在，对市场影响较大，建议谨慎操作。

国际价格与运价

• 丙烷价格：FEI走弱，月差33美金（-13）；丙烷CIF日本价格为543，CP预测合同价为588。
• 运费：美至北亚运费为262.04（-0.4）。
• FEI-MOPJ：最新为-31.5（-13）。
• 丙烷FOB中东：贴水31.75（-58）、31.26（-5）、-4（-117）。
• 丙烷CIF NWE-MB：价格走势未明确，但相关运价和贴水信息显示市场存在波动。

市场展望

• 内盘：预计短线市场转入震荡整理，醚后市场偏弱运行。
• 外盘：整体格局偏紧，FEI价格受卖货影响，中东出货停滞。
• 总体建议：市场整体偏空，需关注地缘风险及终端需求变化。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，入市需谨慎。