> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # LPG早报总结（2026/06/25） ## 核心内容 本报告由研究中心能化团队发布，主要分析了2026年6月25日LPG（液化石油气）市场行情，包括国内和国际价格走势、供需变化、利润情况及市场策略建议。 ## 主要观点 - **国内现货市场预期坚挺**：短期内国内最便宜交割品基差为675，内外价差为-80（-120），市场整体表现偏弱，但供应层面收窄对市场有支撑。 - **短期市场震荡整理**：由于地缘风险仍然较大，建议投资者谨慎操作。国内醚后市场主流大幅下跌，成交氛围出现分歧，但低位交投有所回暖。 - **内外盘价格走势**：07基差为638（+399），7-8月差为97（-63），8-9月差为197（-12）。内外盘7月PG-FEI至-197.91（+78.66），8月-17.97（+42.26）。 - **丙烷价格表现**：FEI走弱，月差33美金（-13）。丙烷CIF日本价格为543，而CP预测合同价为588。内外价差显示内外盘均偏弱。 - **港口与库存变化**：港口库存为211.14万吨（+2.76%），到港45.7万吨（-10.39%）；工厂库存为17.51万吨（-2.5%），外放48.05万吨（+0.82%）。 - **C3与C4需求**：C3需求方面，PDH纸货利润和近端利润均进一步回暖，PDH开工率64.41%（+2.08pct）；C4需求方面，MTBE开工率41.88%（-0.49pct），出口订单为0万吨（-4.8万吨）。 - **市场策略建议**：内盘由醚后定价，短期内醚后上游出货压力不大，但终端汽油需求较差、下游装置利润承压，预计醚后市场偏弱运行。07盘面估值偏低，7-8月差估值中性，需注意地缘风险。外盘丙烷方面，卖货多拉低FEI价格，但中东出货停滞下整体格局偏紧，因此整体思路仍以空内外为主。 ## 关键信息汇总 ### 国内价格走势 | 日期 | 华南液化气 | 华东液化气 | 山东液化气 | 丙烷CFR华南 | 丙烷CIF日本 | CP预测合同价 | 山东醚后碳四 | 山东烷基化油 | 纸面进口利润 | 主力基差 | |------------|------------|------------|------------|--------------|--------------|--------------|--------------|--------------|--------------|-----------| | 2026/06/17 | 6410 | 6022 | 5390 | 695 | 598 | 583 | 5420 | 8250 | 1040 | 704 | | 2026/06/18 | 6060 | 5690 | 5080 | 660 | 555 | 555 | 5370 | 8250 | 947 | 490 | | 2026/06/22 | 5630 | 5485 | 5180 | 623 | 567 | 560 | 5500 | 8400 | 782 | 631 | | 2026/06/23 | 5660 | 5507 | 5120 | 621 | 567 | 584 | 5440 | 8300 | 820 | 709 | | 2026/06/24 | 5660 | 5507 | 5240 | 615 | 543 | 588 | 5260 | 8250 | 853 | 895 | | 日度变化 | 0 | 0 | 120 | -6 | -24 | 4 | -180 | -50 | 33 | 186 | ### 市场动态 - **醚后市场**：主流大幅下跌，低位交投回暖，但供应增量牵制仍在，高位成交平淡。 - **C3需求**：PDH纸货利润和近端利润回暖，开工率上升。 - **C4需求**：MTBE开工率下降，出口订单减少。 - **地缘风险**：持续存在，对市场影响较大，建议谨慎操作。 ### 国际价格与运价 - **丙烷价格**：FEI走弱，月差33美金（-13）；丙烷CIF日本价格为543，CP预测合同价为588。 - **运费**：美至北亚运费为262.04（-0.4）。 - **FEI-MOPJ**：最新为-31.5（-13）。 - **丙烷FOB中东**：贴水31.75（-58）、31.26（-5）、-4（-117）。 - **丙烷CIF NWE-MB**：价格走势未明确，但相关运价和贴水信息显示市场存在波动。 ## 市场展望 - **内盘**：预计短线市场转入震荡整理，醚后市场偏弱运行。 - **外盘**：整体格局偏紧，FEI价格受卖货影响，中东出货停滞。 - **总体建议**：市场整体偏空，需关注地缘风险及终端需求变化。 ## 免责声明 本报告仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，入市需谨慎。