20220214-华泰期货-甲醇周报_伊朗装置恢复_港口加快累库_8页_1mb

伊朗装置恢复，港口加快累库总结

核心内容概述

本周甲醇市场整体呈现弱势，价格和基差均出现回落。国内供应维持高位，需求端受淡季影响疲软，港口库存快速上升，外盘伊朗装置集中恢复，但长约签订进度缓慢，影响其定价权。市场策略以谨慎观望为主，重点关注原料价格波动和伊朗长约签订情况。

主要观点

价格走势

• MA2205合约：上周截止周五收于2706元/吨，较节前下跌117元/吨。
• 太仓现货：2696元/吨，较节前下跌122元/吨，现货-05基差-24元/吨，较节前下跌48元/吨。
• 内蒙北线：2140元/吨，较节前下跌10元/吨。
• 鲁南现货：2580元/吨，较节前下跌120元/吨。

供应情况

• 内地供应：整体开工率维持高位，卓创甲醇开工率72.1%（-0.9%），西北开工率85.3%（-0.8%）。
• 冬奥会影响：河南鹤壁、中新1月底停车检修，复工推迟；鲁南国宏2.8兑现检修7-10天；凤凰有降负预期，河北旭阳降负运行。
• 中亚管道问题：中油气源西南天然气甲醇计划降负15%-20%。
• 原料影响：国家约谈部分价格虚高企业，动力煤价格快速回落，拖累甲醇价格。

需求情况

• 传统下游加权开工率：31.6%（-3.6%），淡季低负荷运行。
• 具体下游：
  • 甲醛：11%（-5%）
  • 二甲醚：11.6%（-2.8%）
  • MTBE：45.3%（-6.1%）
  • 醋酸：83.5%（-0.5%）
• MTO需求：本周卓创MTO开工率87.5%（+1.4%），需求持稳。

港口库存

• 卓创港口库存：本周为91.5万吨（+9.5万吨），较节前快速累库。
• 地区库存：
  • 江苏：44.7万吨（+3.5万吨）
  • 浙江：25万吨（+2.1万吨）
  • 华南：21.8万吨（+3.9万吨）
• 西北库存：隆众数据显示为25.5万吨（+6.4万吨），节后季节性累库。

市场策略

1. 单边策略：谨慎观望，上游原料动力煤波动加剧。
2. 跨品种套利：预计2月11日至20日沿海进口船货到港量为48万吨，外盘开工回升，但伊朗长约签订进度缓慢，外盘工厂仍具定价权。2月平衡表预判甲醇累库速率较PP慢，PP05-3MA05价差仍是逢高做缩。
3. 跨期套利：观望。

关键信息

原料与成本

• 动力煤价格波动加剧，影响甲醇成本支撑。
• 国家会议专题安排稳定煤炭价格，推动价格回落。

外盘动态

• 伊朗装置集中恢复，Marjarn/Kimiya/Busher恢复至8成负荷，Sabalan计划近日恢复。
• ZPC和Kaveh仍处于停车状态，外盘开工回升但定价权仍存。

需求与库存

• 内地需求疲软，传统下游开工率下降。
• 港口库存快速上升，春节后下游提货量下降，汽运运力恢复缓慢。
• 西北地区待发订单量回落至18万吨（-3.1万吨）。

地区价差

• 鲁北-西北：价差280元/吨
• 华东-内蒙：价差550元/吨
• 太仓-鲁南：价差250元/吨
• 鲁南-太仓：价差100元/吨
• 广东-华东：价差180元/吨
• 华东-川渝：价差200元/吨

风险点关注

• 原料波动：动力煤价格波动可能影响甲醇成本支撑。
• 伊朗长约签订进度：伊朗装置恢复快，但长约签订缓慢，可能影响外盘定价权。
• 需求疲软：冬奥会期间，下游甲醛厂降负，对需求影响显著。

投资咨询业务资格

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013108
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

免责声明

本报告基于可靠、已公开的信息编制，但不保证其准确性与完整性。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日观点，不同时期可能发布不同意见。投资者不应依赖本报告取代独立判断，使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任。本报告版权为本公司所有，未经书面许可，不得以任何形式侵犯版权。