20250824-华泰期货-甲醇周报_港口累库加速_内地开工底部回升_14页_3mb

甲醇周报（2025-08-24）指出，本周港口库存持续累库，内地开工率底部回升，市场呈现区域分化。

市场现状：

• 供应端： 海外开工维持高位，中国进口到港量减少（华东和华南降幅显著）；中国内地煤制甲醇开工率上升，特别是西北、华中、西南地区明显回升，内地整体库存开始见底。
• 需求端： 港口MTO企业采购量大幅增加，部分装置检修仍在进行中；内地需求整体偏弱，待发订单减少，下游综合开工率偏低，个别品类如MTBE、醋酸、甲醛供应压力有所增加。

供需分析：

• 港口： 供应充足叠加到港同比下降，港口库存加速上涨，给当地市场带来压力；但“港口弱、内地强”的格局未变，库存高企且罐容趋紧成为行业共性问题。同时，MTO企业需求意外强势，提货量显著增长。
• 内地： 经历密集检修后，煤制甲醇产能利用率反弹，库存回升，春检结束带动整体开工企稳。但甲醇终端需求萎靡，使得待发订单及利润压缩。

市场分析：

• 国内外甲醇开工率保持高位，供给侧仍有增量潜力。
• 需求端多空因素交织，自身终端产品价格疲弱拖累作为空头支撑因素。
• 现货面继续维持宽松状态，但库存重新堆积，价格调整幅度明显。

策略建议：

• 单边中性，技术面仍承压。
• 跨期暂空，但需关注增量装置投产进度及MTO企业开工情况。

风险关注：

• 新装置投产力度及进度。
• MTO装置检修兑现情况。

综上所述，甲醇市场短期仍压力大于支撑，供需两方均需关注变化，重点关注开工率、库存动向及期货升水情况得出短期趋势。