20230829-国联证券-中国平安-601318.SH-NBV表现和分红派息均好于预期_5页_317kb

中国平安半年报总结

事件概述

2023年6月中国平安发布半年报。公司寿险NBV加速增长326%（上半年），远超市场预期；同时受资本市场波动影响，上半年归母净利润同比下降12%但符合预期。公司拟提升中期股息11%，保持高分红水平。除寿险外，财险业务总体表现稳定，银保业务贡献亦增强，上半年EV整体增长49%。

关键业务数据

• 寿险业务：NBV达2596亿元，同比增长326%；首年保费达11390亿元，NBV_MARGIN下降至228%。
• 代理人数量降至374万，人均NBV显著提升；银保渠道NBV同比大增1664%，成为增长亮点。

盈利与分红

• 净利润同比下降12%，主要押注于Q2资本市场波动。
• 拟派发中报每股0.93元，较上年同期增加11%；归母营运利润同比下滑50%。

估值与展望

• 公司EV增长49%，寿险及健康险业务为EV增长主要推动力。
• 国联证券维持买入评级，目标价607元，对应2023年PEV为72倍。

财务预测

• 公司预测2023-2025年净利润增速分别为30%、15%、25%，保持稳健增长。
• 行业和综合金融领先优势仍将持续，估值和评级号为买入。