20201201-开源证券-电气设备行业点评报告_龙头变革推动新能车市场化大周期_3页_443kb

电气设备行业总结

核心内容

本报告聚焦于2020年12月1日发布的电气设备行业研究，主要围绕新能源汽车产业链的发展趋势、头部企业动态及投资建议展开分析。投资评级为“看好（维持）”，表明对行业长期增长的乐观预期。

主要观点

1. 龙头企业变革推动新能源汽车市场化进程

• LG化学分拆电池业务：LG化学宣布成立LG Energy Solution，将原电池事业部的三个部门及6500名员工划入该子公司，由CEO金钟现领导。此举表明LG化学对锂电池业务的重视，以及对未来新能源汽车产业链空间的高预期。
• 在手订单与扩产计划：LG化学目前拥有1250亿美元在手订单，2020年产能约为81GWh，预计2022年将提升至132GWh，显示其在锂电池领域的强劲扩张能力。
• 供应链开放：LG化学供应链体系较为开放，多家国内供应商已进入其供应链，包括正极、负极、隔膜、电解液及结构件等环节，相关供应商业绩有望提升。

2. 国内新能源汽车市场潜力巨大

• Model Y上市预期：国产Model Y预计于2020年底或2021年初上市，进入工信部推荐目录，将有助于激发国内纯电动SUV市场需求。
• 市场增速预测：预计2021年及2022年，25-50万元纯电动SUV销量分别达到175.69万辆和189.74万辆，Model Y国内销量有望分别达到10万辆和15万辆。
• 电池供应商策略：特斯拉可能延续Model 3策略，初期使用LG化学电池主攻豪华SUV市场，后期可能引入宁德时代电池以提升性价比。

3. 头部企业分拆电池业务，利好产业链发展

• 比亚迪分拆电池业务：比亚迪也在谋划电池业务分拆，有助于提升其电池外供能力。
• 行业格局优化：动力电池作为新能源汽车产业链核心环节，具备较高制造壁垒，宁德时代与LG化学双雄格局逐步凸显，行业将进入优化阶段。

关键信息

• 投资评级：看好（维持）
• 行业趋势：新能源汽车产业链加速发展，电池环节成为重点
• 主要受益企业：包括宁德时代、比亚迪、当升科技、天津巴莫、厦门钨业、璞泰来、翔丰华、贝特瑞、杉杉股份、恩捷股份、中材科技、星源材质、新宙邦、天赐材料、江苏国泰、科达利等
• 风险提示：新能源车销量不及预期、锂电池行业竞争加剧等

估值与分析方法说明

• 报告基于公开信息进行分析，但不保证其准确性或完整性。
• 估值方法及模型存在局限性，结果仅供参考，不构成具体投资建议。

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