20210530-东吴证券-医药生物行业跟踪周报_医疗服务是政策免疫下永恒的投资主题_重点推荐信邦制药_爱尔眼科等_26页_1mb

医药生物行业总结

核心内容

医药生物行业近期受到国内外疫苗影响以及人口结构变化的推动，呈现出显著的上涨趋势。根据全国第七次人口普查数据，中国老龄化率高达13.5%，同时新生儿出生率下降，进一步刺激了医疗服务需求的增长。医药板块在2021年年初至今涨幅达7.71%，相对沪指超额收益为5.6%。当前重点看好疫苗、CXO、医美、生长激素等子行业，并推荐了一些具有潜力的企业。

主要观点

1. 医疗服务是政策免疫下永恒的投资主题：

   • 人口老龄化趋势显著，医疗服务需求将持续增长。
   • 民营医院在医疗体制改革背景下迎来发展机遇。
   • 重点关注爱尔眼科、通策医疗、信邦制药、盈康生命等企业。

2. 投资策略：

   • 中小市值标的：关注“真成长+估值合理+产业地位”的企业，如正海生物、华东医药、九洲药业、信邦制药等。
   • 核心资产标的：推荐长春高新、智飞生物、迈瑞医疗、药明康德、恒瑞医药等。
   • 次新股：重点关注海泰新光、浩欧博、爱博医疗等。

3. 细分板块亮点：

   • 创新药领域：研发竞争加剧，重点关注First-in-class和Best-in-class等产品，推荐恒瑞医药、贝达药业、信达生物等。
   • 医疗器械领域：受益于国内消费水平提升和进口替代加速，推荐迈瑞医疗、理邦仪器等。
   • 疫苗领域：重磅疫苗陆续上市，业绩确定性强，推荐智飞生物、康泰生物、沃森生物等。
   • 药店、医美、医疗服务：受益于消费升级和政策利好，推荐大参林、老百姓、益丰药房、爱美客、华熙生物等。

关键信息

• 医药指数表现：本周生物医药指数涨幅0.9%，年初至今涨幅7.71%，相对沪指超额收益分别为-2.74%和5.6%。
• 人口结构变化：2020年中国60岁以上人口占比18.7%，老龄化趋势显著。
• 信邦制药情况：
  • 拥有7家医院，开放床位近5000张。
  • 肿瘤医院为省内唯一三甲专科肿瘤医院，白云医院和乌当医院依托贵州医科大打造教学与科研高地。
  • 2020年肿瘤医院收入10.53亿元（+6.09%），白云医院收入5.25亿元（+1.04%）。
  • 预计2025年医疗服务收入有望达42亿元，归母净利润综合贡献达4.9亿元以上，20-25年CAGR达30%以上。
• 企业动态：
  • 沃森生物重组新型冠状病毒疫苗获批临床。
  • 恒瑞医药帕立骨化醇注射液通过一致性评价。
  • 药明康德、智飞生物、长春高新等企业被重点推荐。

风险提示

• 研发进展或不及预期。
• 药品降价幅度超预期。
• 医保政策进一步严厉。

附录与图表

• 包含多个图表，如中国医疗健康支出规模、公立医院与民营医院数量、公司营收与归母净利润情况等。
• 表格汇总了本周建议关注的股票组合、创新药/改良药研发进展、仿制药及生物类似物上市、临床申报情况等。

总结

医药生物行业在国内外疫情和人口结构变化的双重推动下，表现出强劲的增长动力。医疗服务作为政策免疫下的重要赛道，具有长期投资价值，重点推荐信邦制药、爱尔眼科等企业。同时，创新药、CXO、医美、生长激素等子行业也值得关注。投资者应关注具备“真成长+估值合理+产业地位”的中小市值标的，以及核心资产和次新股。风险方面，需警惕研发不及预期、药品降价和医保政策变化等。