20260726-东证期货-金工策略周报_19页_5mb
报告摘要
金工策略周报总结
核心内容概览
本周金工策略周报主要分析了国债期货和商品CTA策略的表现，涵盖市场行情、策略收益、因子表现及风险提示等内容。报告由东证衍生品研究院的分析师李晓辉和徐凡共同撰写，分别负责商品CTA和国债期货基本面量化策略的分析。
国债期货策略分析
行情简评
- 上周各期债收涨，其中30年期主力合约涨幅最大（0.84%），十年期次之（0.11%），五年期小幅上涨（0.03%），两年期微跌（-0.01%）。
- 各品种基差分化，十年期基差低于历史平均水平，而三十年期基差符合历史均值。
- 政治局会议前后，市场仍有走强动力，机构持续关注利差交易机会，但整体上涨空间有限，若降息未能实现，市场可能转向利空因素。
指标分析
| 品种 | 指标 | 单位 | 最新值 | 前一日值 | 日变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| TL | 基差 | 百元净价 | 0.47 | 0.28 | 0.19 |
| T | 基差 | 百元净价 | 0.05 | 0.05 | 0.01 |
| TF | 基差 | 百元净价 | 0.05 | 0.06 | -0.01 |
| TS | 基差 | 百元净价 | 0.00 | 0.01 | 0.00 |
期现套利指标
| 品种 | 指标 | 单位 | 最新值 | 前一日值 | 日变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| TL | IRR | % | 3.05 | 1.80 | 1.26 |
| T | IRR | % | 1.27 | 1.34 | -0.07 |
| TF | IRR | % | 1.28 | 1.22 | 0.07 |
| TS | IRR | % | 1.27 | 1.25 | 0.03 |
风险提示
- 量化模型基于历史数据构建，市场环境变化可能导致模型失效。
商品CTA策略表现
商品因子表现
- 上周商品市场涨多跌少，总体偏强，中证商品指数上涨超2%。
- 能化产业链品种涨幅居前，燃料油涨超10%，农畜、能源金属和黑色原料品种下跌。
- 期限结构类因子表现最佳，平均涨幅超2%，波动率因子、仓单、价值因子也有不错表现。
- 近期商品因子波动较大，需关注宏观扰动与情绪变化对商品截面因子的影响。
- CTA市场热度持续上升，AI工具提升策略效率，导致机构策略趋同度增加，未来波动风险仍存。
跟踪策略表现
CWFT策略
- 年化收益：10.0%
- 夏普比率：1.69
- Calmar比率：1.13
- 最大回撤：-8.81%
- 最近一周收益：2.02%
- 今年以来收益：9.90%
C_frontnext & Short Trend策略
- 年化收益：11.6%
- 夏普比率：1.74
- Calmar比率：1.73
- 最大回撤：-6.72%
- 最近一周收益：2.31%
- 今年以来收益：8.09%
Long CWFT & Short CWFT策略
- 年化收益：12.9%
- 夏普比率：1.43
- Calmar比率：0.99
- 最大回撤：-13.07%
- 最近一周收益：3.39%
- 今年以来收益：12.26%
CS XGBoost策略
- 年化收益：4.6%
- 夏普比率：0.75
- Calmar比率：0.20
- 最大回撤：-23.15%
- 最近一周收益：0.00%
- 今年以来收益：-5.69%
RuleBased TS Sharp-combine策略
- 年化收益：11.2%
- 夏普比率：1.48
- Calmar比率：1.36
- 最大回撤：-8.26%
- 最近一周收益：0.88%
- 今年以来收益：2.51%
RuleBased TS XGB-combine策略
- 年化收益：11.3%
- 夏普比率：1.99
- Calmar比率：2.27
- 最大回撤：-4.95%
- 最近一周收益：0.89%
- 今年以来收益：2.66%
CS strategies, EW combine策略
- 年化收益：13.1%
- 夏普比率：1.85
- Calmar比率：1.77
- 最大回撤：-7.38%
- 最近一周收益：2.97%
- 今年以来收益：10.22%
本周持仓表现
CWFT策略
- 持仓品种：26个
- 净持仓：-14.3%
- 总持仓收益：2.0%
- 胜率：76.9%
- 表现较好的品种：LH(0.29%)、FU(0.18%)
- 表现较差的品种：V(-0.13%)、C(-0.07%)
C_frontnext & Short Trend策略
- 持仓品种：26个
- 净持仓：44.8%
- 总持仓收益：2.2%
- 胜率：73.1%
- 表现较好的品种：FU(0.44%)、LU(0.41%)
- 表现较差的品种：EG(-0.43%)、I(-0.23%)
Long CWFT & Short CWFT策略
- 持仓品种：26个
- 净持仓：54.1%
- 总持仓收益：3.4%
- 胜率：80.8%
- 表现较好的品种：BZ(0.46%)、FU(0.37%)
- 表现较差的品种：V(-0.04%)、AO(-0.03%)
CS XGBoost策略
- 持仓品种：26个
- 净持仓：-0.0%
- 总持仓收益：-0.1%
- 胜率：45.8%
- 表现较好的品种：FU(0.42%)、PG(0.26%)
- 表现较差的品种：EG(-0.26%)、JD(-0.26%)
总结
- 国债期货市场整体偏强，但上涨空间有限，需关注降息预期及宏观政策变化。
- 商品CTA策略表现分化，能化品种表现较好，而部分农畜及黑色品种下跌。
- 各策略的年化收益、夏普比率、最大回撤等指标显示策略整体表现稳健，但需注意波动风险。
- AI工具的使用提升了策略效率，但可能导致策略趋同，未来需关注市场波动性变化。
- 持仓品种及换手率显示策略在调整中保持一定的灵活性和动态性。
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