20260223-东证期货-金工策略周报_19页_5mb

金工策略周报总结

核心内容概述

本周报主要分析了国债期货和商品CTA策略的表现，包括各策略的年化收益率、夏普比率、最大回撤、胜率等关键指标，并对市场行情、基差表现及持仓变动进行了简要描述。

---

国债期货量化策略

行情简评

• 上周各期债均收涨，其中30年期主力合约涨幅最大（0.23%），十年期和五年期合约涨幅较小（0.07%和0.08%），两年期合约微跌（-0.01%）。
• 基差分化明显，13号基差与历史平均水平持平，而三十年期基差高于历史均值。

市场分析

• 市场风险偏好逐渐走弱，国债期货的避险属性被激活。
• 当权益或风险资产预期收益边际下降时，债市短期避险交易属性更明显。
• 国债期货的下行趋势不宜反转，除非市场环境发生显著变化。

策略表现

• 十年期国债策略：
  • 样本外表现（2021/01/01~至今）：年化收益率2.80%，夏普比率1.32，最大回撤2.13%。
  • 报告发布后表现（2025/11/01~至今）：年化收益率3.25%，夏普比率2.01，最大回撤0.67%。

风险提示

• 量化模型基于历史数据构建，市场环境变化可能导致模型信号失效。

---

商品CTA因子及策略表现

因子表现

• 期限结构、量价趋势类因子在节前一周和今年以来表现较好，均取得2%以上的收益。
• 节前市场波动较大，但长期来看，趋势量价类和期限结构类因子仍具投资价值。

跟踪策略表现

CWFT策略

• 年化收益率：9.2%
• 夏普比率：1.58
• Calmar比率：1.04
• 最大回撤：-8.81%
• 最近一周收益：0.06%
• 今年以来收益：0.62%

C_frontnext & Short Trend策略

• 年化收益率：11.2%
• 夏普比率：1.71
• Calmar比率：1.67
• 最大回撤：-6.72%
• 最近一周收益：0.67%
• 今年以来收益：0.50%

Long CWFT & Short CWFT策略

• 年化收益率：12.0%
• 夏普比率：1.36
• Calmar比率：0.92
• 最大回撤：-13.07%
• 最近一周收益：0.44%
• 今年以来收益：1.17%

CS XGBoost策略

• 年化收益率：5.2%
• 夏普比率：0.85
• Calmar比率：0.25
• 最大回撤：-21.19%
• 最近一周收益：-0.89%
• 今年以来收益：-3.72%

RuleBased TS Sharp-combine策略

• 年化收益率：11.2%
• 夏普比率：1.48
• Calmar比率：1.36
• 最大回撤：-8.26%
• 最近一周收益：0.27%
• 今年以来收益：-1.94%

RuleBased TS XGB-combine策略

• 年化收益率：11.3%
• 夏普比率：1.98
• Calmar比率：2.53
• 最大回撤：-4.49%
• 最近一周收益：0.38%
• 今年以来收益：-1.51%

CS strategies, EW combine策略

• 年化收益率：12.5%
• 夏普比率：1.78
• Calmar比率：1.69
• 最大回撤：-7.38%
• 最近一周收益：0.16%
• 今年以来收益：0.98%

---

各商品因子业绩表现

因子名称	年化收益率	夏普比率	最大回撤	Calmar比率	今年以来收益	最近一周收益	最近一月收益	最近三月收益	最近一年收益	年交易成本	年换手
C_lfshort_k90	8.3%	1.68	-9.2%	0.90	2.4%	0.5%	2.1%	4.1%	9.0%	0.4%	13.5
C_frontnext_k60	7.6%	1.67	-10.0%	0.76	1.2%	0.4%	1.3%	2.0%	7.9%	0.5%	16.3
C_nsshort_k120	7.9%	1.62	-7.7%	1.03	2.6%	0.5%	2.6%	4.0%	9.4%	0.4%	12.7
Fs BASIS_k60	4.8%	1.19	-9.9%	0.48	-1.8%	-0.3%	-1.6%	-3.6%	-2.4%	0.4%	14.6
Fscarry_k150	4.7%	1.14	-14.7%	0.32	-0.9%	-0.2%	-1.0%	-2.7%	-5.5%	0.4%	11.9
Fs_rate_k150	4.6%	1.12	-15.1%	0.30	-1.1%	-0.2%	-1.2%	-3.2%	-5.4%	0.3%	11.4
Pr_netmom_k240	3.4%	0.77	-9.5%	0.35	-0.4%	0.0%	0.5%	-0.4%	2.3%	0.8%	27.3
Pr_lschgratio_k5	2.2%	0.58	-11.2%	0.19	1.8%	0.1%	1.2%	0.4%	1.5%	2.1%	71.2
Pr_lsratio_k40	2.8%	0.55	-9.3%	0.30	-0.2%	-0.3%	0.8%	0.6%	9.0%	0.4%	14.1
T_barmom_k240	6.0%	1.03	-10.8%	0.55	2.1%	0.9%	2.0%	3.8%	9.9%	0.5%	17.6
T_intraday_k240	6.2%	1.01	-11.9%	0.52	2.2%	0.9%	1.6%	5.4%	7.3%	0.6%	18.6
Tpuremom_k240	5.6%	0.91	-13.4%	0.42	2.3%	0.9%	1.6%	5.8%	10.4%	0.6%	18.8
Val_halfyear_k240	3.9%	0.68	-13.9%	0.28	1.2%	0.9%	0.7%	4.6%	15.3%	0.4%	13.1
Val_oneyear_k240	3.6%	0.63	-11.9%	0.30	1.6%	1.1%	1.4%	5.0%	13.0%	0.4%	12.1
Val_twoyear_k90	2.3%	0.41	-13.7%	0.17	2.2%	0.8%	2.0%	6.0%	14.6%	0.4%	12.4
Vol_PK_k1	1.2%	0.20	-16.5%	0.07	0.5%	0.3%	0.1%	2.8%	1.9%	1.6%	52.4
Vol_std_k10	1.3%	0.20	-16.8%	0.08	0.6%	0.3%	0.4%	1.5%	-0.4%	1.1%	36.4
Vol_ema_k5	1.1%	0.17	-17.4%	0.07	1.3%	0.4%	0.9%	2.2%	0.2%	1.4%	46.0
W_yoy_k1	5.3%	1.26	-7.7%	0.70	-1.4%	-0.5%	-0.8%	-1.0%	3.1%	0.8%	25.5
W_pct_k240	5.1%	1.21	-6.4%	0.80	-1.5%	-0.7%	-0.9%	-1.6%	-1.6%	0.6%	20.8
W_ratio_k180	4.5%	1.08	-9.1%	0.50	-1.3%	-0.8%	-0.8%	-1.5%	-1.7%	0.7%	23.5

---

持仓及收益分析

CWFT组合

• 上周净持仓：14.3%
• 总持仓收益：0.0%
• 胜率：57.7%
• 表现较好的品种：RM（0.15%）、C（0.13%）
• 表现较差的品种：SH（-0.22%）、UR（-0.14%）
• 本周净持仓：18.2%
• 换手资金比例：51.7%
• 有3个品种需要展期

C_frontnext & Short Trend组合

• 上周净持仓：17.6%
• 总持仓收益：0.6%
• 胜率：57.7%
• 表现较好的品种：EB（0.18%）、SF（0.16%）
• 表现较差的品种：UR（-0.15%）、SH（-0.11%）
• 本周净持仓：33.6%
• 换手资金比例：77.2%
• 有3个品种需要展期

Long CWFT & Short CWFT组合

• 上周净持仓：55.8%
• 总持仓收益：0.4%
• 胜率：61.5%
• 表现较好的品种：RM（0.18%）、M（0.14%）
• 表现较差的品种：UR（-0.17%）、I（-0.07%）
• 本周净持仓：58.2%
• 换手资金比例：49.3%
• 有4个品种需要展期

CS XGBoost组合

• 上周净持仓：0.0%
• 总持仓收益：-0.9%
• 胜率：37.5%
• 表现较好的品种：EB（0.14%）、NI（0.12%）
• 表现较差的品种：SH（-0.27%）、SN（-0.24%）
• 本周净持仓：0.0%
• 换手资金比例：93.2%
• 有5个品种需要展期

---

总结

总体来看，国债期货和商品CTA策略在近期表现相对稳健，其中商品CTA策略在趋势量价类和期限结构类因子上表现较为突出。各策略的胜率和收益表现存在一定差异，需结合市场环境和因子表现进行动态调整。同时，市场波动性上升，需关注展期和换手率对策略的影响。