20240904-开源证券-科沃斯-603486.SH-公司信息更新报告_2024H1外销实现较快增长_盈利能力有所改善_4页_896kb

科沃斯2024年上半年业绩分析总结

业绩概览

• 营收与利润：2024年上半年公司实现营业收入698亿元，同比下降24%；归母净利润61亿元，同比增长43%；扣非归母净利润56亿元，同比增长102%。单季度Q2营收35亿元，同比下降104%，但归母净利润和扣非归母净利润分别增长207%和231%。
• 盈利预测调整：维持“买入”评级，上调2024年归母净利润预测至138亿元（原值133亿元），下调2025-2026年预测，预计净利润分别为162亿元/175亿元（原值163/182亿元）。

外销与品牌增长

• 外销表现强劲：2024年上半年外销收入实现较快增长，尤其是欧洲市场同比大幅增长42%（H1）。科沃斯品牌扫地机外销增长11%，添可品牌外销增长32%。
• 市场布局：国内线下市场占比提升，科沃斯和添可品牌旗舰店数量计划年末突破100家，以融合品类优势。

盈利能力提升

• 毛利率与费用率：2024年上半年毛利率49.1%，同比提升0.1个百分点；期间费用率39.1%，同比下降16个百分点（销售费下降尤为显著）。Q2毛利率51%，同比提升35个百分点，推动归母净利率同比提升23个百分点。
• 产品创新：新品T30单机版销额市占率达87%，优化了3000-4000价位段产品矩阵，成本结构更具竞争力。

风险提示

• 潜在风险：新品销售不及预期、海外拓展进度滞后、市场竞争加剧等。

核心结论

公司在外销增长和成本优化的推动下，盈利能力显著改善，维持“买入”评级。需关注海外市场拓展的可持续性和新品市场接受度。