> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 科沃斯(603486.SH)公司点评总结 ## 核心内容概述 科沃斯（603486.SH）是一家专注于家用电器及小家电领域的公司，其业务涵盖服务机器人、智能生活电器等多个品类。2026年8月25日，公司获得“买入”评级，评级维持不变。当前股价为56.21元，52周价格区间为48.40-111.69元，总市值为325.65亿元，流通市值为322.70亿元。 ## 主要观点 ### 业绩表现 - **2026年上半年**：公司实现总收入103.41亿元，同比增长19.18%；归属于上市公司股东的净利润12.48亿元，同比增长27.40%；扣非归母净利润8.05亿元，同比下降6.37%。 - **2026Q2**：营收54.39亿元，同比增长12.88%；归母净利润8.43亿元，同比增长67.02%。 ### 市场表现 - **国内市场**：扫地机器人行业零售额下降4.0%，零售量下降4.6%；洗地机市场零售额增长1.5%，零售量增长14.5%。 - **海外市场**：营收增长44.70%，占比提升至49.42%。海外业务成为公司增长的核心驱动力。 ### 产品与市场策略 - **自主品牌表现**：科沃斯品牌在扫地机器人线上市场零售额份额保持行业第一，添可品牌高端智能生活电器销售收入同比增长10.66%。 - **新品类拓展**：擦窗机器人、割草机器人等新品类表现亮眼，泳池机器人成功上市，进一步丰富产品矩阵，覆盖户外水域清洁场景。 ### 财务与估值 - **盈利能力**：2026年上半年整体毛利率48.51%，净利率12.07%。 - **财务费用**：销售费用率下降，但财务费用率因汇兑损失上升。 - **估值指标**：当前PE为16.56倍，PB为3.20倍，预计2026-2028年PE分别为16.56、13.55、10.80倍，呈现持续下降趋势。 ## 关键信息 ### 投资建议 - 预计2026-2028年公司实现归母净利润分别为19.64亿元、24.00亿元、30.11亿元，EPS分别为3.39元、4.15元、5.20元。 - 公司盈利修复可期，估值合理，维持“买入”评级。 ### 风险提示 - 原材料价格波动风险 - 汇率波动风险 - 市场竞争加剧 - 需求不及预期 ## 重要财务数据摘要 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入(亿元) | 165.42 | 190.40 | 220.31 | 249.90 | 283.73 | | 归母净利润(亿元) | 8.06 | 17.58 | 19.64 | 24.00 | 30.11 | | 每股收益(EPS) | 1.39 | 3.04 | 3.39 | 4.15 | 5.20 | | 每股净资产(BPS) | 12.44 | 15.63 | 17.57 | 20.47 | 24.09 | | P/E | 40.35 | 18.50 | 16.56 | 13.55 | 10.80 | | P/B | 4.52 | 3.60 | 3.20 | 2.75 | 2.33 | | 股息率 | 0.8% | 1.6% | 1.8% | 2.2% | 2.8% | ## 投资评级系统说明 - **股票投资评级**： - 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上 - 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15% - 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5% - 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上 - **行业投资评级**： - 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上 - 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5% - 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上 ## 免责声明 本报告由财信证券股份有限公司制作，仅用于信息提供，不构成任何广告或投资建议。投资者应自行判断并承担投资风险。报告内容基于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。未经授权不得复制、转载或传播本报告内容，否则将追究法律责任。