20180904-申万宏源-农业周报_严控生猪调运_疫区猪价或受影响_31页_1mb

2018年农业行业周报总结

核心内容

2018年农业板块面临多重挑战，包括自然灾害、疫情以及市场供需变化，但同时也存在诸多投资机会。报告重点分析了白羽肉鸡、生猪养殖、海水养殖及种植业等板块的行情变化及投资建议。

主要观点

• 白羽肉鸡行业：行业全面进入“兑现期”，产业链各环节价格持续上涨，盈利情况良好，预计三季度将继续保持高景气度。
• 生猪养殖行业：非洲猪瘟疫情频发，影响生猪调运及消费意愿，导致猪价区域分化，但整体生猪价格仍有回升预期。
• 海水养殖行业：因台风和疫情，部分海参养殖区受灾，预计海参价格可能上涨，看好好当家等企业。
• 种植业：受自然灾害影响，部分主产区小麦减产，但苏垦农发因优质小麦增产，成为投资亮点。

关键信息

白羽肉鸡板块

• 价格走势：8月商品鸡苗、毛鸡价格、鸡肉综合售价均创两年新高，商品鸡苗价格突破5元/羽，毛鸡价格突破9.5元/公斤，鸡肉综合售价突破11400元/吨。
• 行业前景：由于引种受限，祖代鸡存栏和父母代鸡苗存栏处于低位，导致未来商品代鸡苗供应偏紧，行业景气度有望持续。
• 投资建议：推荐配置益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份、禾丰牧业等企业。
• 盈利预测：预计2018-2020年白羽肉鸡板块上市公司盈利及估值情况良好。

生猪养殖板块

• 疫情影响：8月发生六起非洲猪瘟疫情，主要集中在东北、河南、江苏、浙江、安徽等地，导致猪价短期回落，影响猪肉消费。
• 调运限制：农业农村部出台措施，限制疫区生猪调运，对猪价造成区域分化。
• 投资建议：建议战略性配置牧原股份、温氏股份、天邦股份等企业。
• 行业趋势：下半年生猪价格有望回升，板块经历调整后具备配置价值。

海水养殖板块

• 海参价格：因辽宁地区海参养殖受灾，预计“秋捕”海参价格可能上涨，看好好当家（围堰养殖）。
• 自然灾害：台风导致豫皖苏鲁等地洪涝，影响畜禽养殖。

种植业板块

• 小麦减产：2018年全国夏粮减产2.2%，其中小麦单产下降1.6%，种植面积下降0.6%。
• 投资建议：推荐苏垦农发，因公司小麦增产且品质优良。

本周重点报告

隆平高科

• 业绩表现：上半年营业收入13.49亿元，同比增长22.21%；但归母净利润同比下降32.69%。
• 业务亮点：玉米种子业务表现亮眼，引种受限导致祖代鸡更新量维持低位。
• 投资建议：预计2018-2020年公司归母净利润分别为10.50/13.86/18.02亿元，维持“增持”评级。

中牧股份

• 业绩表现：上半年营业收入18.96亿元，同比增长25.29%；归母净利润1.92亿元，同比增长68.89%。
• 业务亮点：动物疫苗和兽用化药业务增长显著，投资收益亮眼。
• 投资建议：预计2018-2020年公司营收分别为47.33/53.21/59.54亿元，归母净利润分别为4.65/5.24/5.85亿元，维持“增持”评级。

海大集团

• 业绩表现：上半年营业收入176.81亿元，同比增长21.67%；归母净利润6.00亿元，同比增长15.75%。
• 业务亮点：饲料业务稳健增长，猪价低迷影响盈利。
• 投资建议：继续看好饲料业务，预计2018-2020年公司营收分别为391/463/539亿元，归母净利润分别为14.14/17.87/25.38亿元，维持“增持”评级。

益生股份

• 业绩表现：上半年营业收入5.02亿元，同比增长60%；归母净利润3240万元，同比下降127%。
• 业务亮点：白羽肉鸡行情复苏，公司业绩弹性十足。
• 投资建议：预计2018-2020年公司营收分别为12.80/14.76/12.44亿元，归母净利润分别为2.51/3.82/2.02亿元，维持“增持”评级。

本周行业公司公告与新闻

• 非洲猪瘟疫情：多省份发生非洲猪瘟，影响生猪调运及价格。
• 公司公告：包括业绩预告、股份回购、股权质押、担保等，部分公司业绩表现良好，部分则因市场环境或内部调整业绩下滑。
• 市场动态：引种受限、行业景气度变化、价格波动等，对投资决策产生影响。

风险提示

• 鸡产业链产品、生猪价格上涨低于预期
• 养殖疫情的发生
• 自然灾害影响