20221213-东兴证券-农林牧渔行业周观点（2022年49周）_猪价持续下行_关注养殖企业全年出栏及成本改善_14页_2mb

农林牧渔行业周观点总结（2022年49周）

核心内容

生猪养殖板块

本周生猪价格为22.98元/千克，环比下跌5.16%；猪肉价格为32.33元/千克，环比下跌3.41%；仔猪价格为42.13元/千克，环比下跌3.19%；二元母猪价格为2555.28元/头，环比上涨0.66%。猪价持续下行，主要受气温下降、腌腊需求增加及疫情抑制季节性回暖影响，叠加供给端压栏大猪出栏增加。行业补栏情绪谨慎，近期价格回调可能进一步导致补栏停滞或去化。尽管行业仍处于亏损修复阶段，饲料成本高位运行，但预计明年猪价将保持相对景气。目前板块估值处于历史底部，建议关注全年出栏目标达成及成本控制成效。重点推荐牧原股份、天康生物等企业。

白羽肉鸡养殖板块

本周白羽肉毛鸡均价为4.69元/斤，环比上涨0.43%。毛鸡价格偏强运行，部分区域出现企稳回升迹象。由于海外禽流感及引种限制，国内种鸡产能持续去化，预计明年下半年将传导至商品代。白鸡消费长期向好，短期受益于猪价高企带来的价格共振，供需格局有望改善。国内新品种推广将带来业绩增长机会，建议关注种鸡端优势企业，以及食品端转型的全产业链企业。

主要观点

• 猪价下行趋势延续：猪价受季节性需求及供给增加影响持续走低，但预计明年将保持景气。
• 行业估值偏低：当前养殖企业头均市值处于历史底部，板块具备估值修复潜力。
• 白鸡板块景气上行：海外引种缺口及国内种鸡产能去化趋势将支撑白鸡板块长期发展。
• 成本控制与管理优化：饲料成本高位背景下，企业精细化管理及成本控制能力成为关键。
• 种业政策利好：《植物新品种保护条例》修订推动种业知识产权保护强化，利好具备种质资源和繁推一体化能力的企业。
• 宠物消费持续增长：宠物食品和医药子行业需求旺盛，国产品牌有望受益，推荐关注中宠股份、佩蒂股份等。

关键信息

价格变化

• 生猪价格：22.98元/千克（环比-5.16%）
• 猪肉价格：32.33元/千克（环比-3.41%）
• 仔猪价格：42.13元/千克（环比-3.19%）
• 二元母猪价格：2555.28元/头（环比+0.66%）
• 白羽肉毛鸡价格：4.69元/斤（环比+0.43%）

行业表现

• 本周农林牧渔子行业涨跌幅：农产品加工（+2.39%）、渔业（+0.92%）、种植业（-0.20%）、动物保健（-0.80%）、畜禽养殖（-1.39%）、饲料（-2.18%）
• 表现前五公司：绿康生化（+19.53%）、国投中鲁（+13.43%）、梅花生物（+12.96%）、ST天山（+12.01%）、道道全（+8.85%）
• 表现后五公司：正虹科技（-6.00%）、圣农发展（-6.50%）、大北农（-6.56%）、中牧股份（-8.64%）、德利股份（-9.42%）

重点公司动态

• 牧原股份：11月销售生猪517.1万头，出栏量上调至6100万头-6200万头，商品猪均价23.33元/公斤。
• 天康生物：11月销售生猪17.78万头，商品猪均价22.67元/公斤，1-11月累计销售生猪182.84万头。

重点推荐标的

• 重点推荐：牧原股份、中宠股份、佩蒂股份、普莱柯、科前生物
• 建议关注：海大集团、天康生物、生物股份、隆平高科、大北农

风险提示

• 畜禽价格波动风险
• 极端天气影响
• 动物疫病影响

附录：行业重点价格跟踪

• 生猪存栏量、能繁母猪存栏量、仔猪价格、生猪价格、猪肉价格、玉米价格、豆粕价格、肉鸡苗价格、白羽肉鸡价格、白条鸡价格、肉种蛋价格、肉鸡料价格、肉鸡成本、毛鸡利润、白羽肉鸡利润等数据均有详细图表支持。

行业评级

• 行业投资评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）
• 公司投资评级：推荐、强烈推荐、中性、回避等，依据公司业绩表现及行业前景。

分析师信息

• 程诗月：美国马里兰大学金融学硕士，东兴证券农林牧渔行业研究负责人
• 孟林：北京外国语大学硕士，东兴证券农林牧渔行业研究分析师

联系方式

• 东兴证券研究所
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