20220117-宝城期货-聚烯烃周报_聚烯烃价格反弹空间有限_11页_1mb

聚烯烃市场分析总结

核心内容

聚烯烃市场近期表现受到多种因素影响，包括国际油价走势、新增产能释放、进口利润变化以及下游需求疲软等。整体来看，市场呈现震荡上行趋势，但价格反弹空间有限。

主要观点

• 国际油价上涨：布伦特原油受EIA乐观预期影响涨至86美元/桶，带动聚烯烃成本支撑增强。
• 聚烯烃价格走势：LLDPE和PP主力合约价格上周震荡上行，但涨幅有限，主要受需求疲软及成本支撑影响。
• 进口利润变化：LLDPE进口利润下降至-248元/吨，PP进口利润上涨至-116元/吨，整体仍处于倒挂状态。
• 石化库存下降：临近春节，贸易商和下游企业备货导致石化库存降至52.5万吨，比去年同期减少4.5万吨。
• 新增产能释放：浙江石化二期和镇海炼化二期新增产能将在1月份陆续投产，增加市场供应压力。
• 下游需求疲软：农膜开工率环比下降，塑编和BOPP开工率维持在较低水平，部分企业因环保和冬季因素停工放假。

关键信息

1. 国际油价走势

• 布伦特原油上涨至86美元/桶。
• EIA将原油需求增速预期上调，同时下调产量增长预期。
• 油制聚烯烃利润下降，甲醇制聚烯烃利润亦下滑，部分工艺仍处于亏损状态。

2. 聚烯烃现货价格

• LLDPE市场主流价格在8700-8900元/吨，PP市场主流价格在8250-8400元/吨。
• 基差下降，LLDPE基差为-65元/吨，PP基差变化不大。
• L05-09和PP05-09价差略有下降，分别为81元/吨和37元/吨。

3. 聚烯烃进口利润及石化库存

• LLDPE进口利润下降24元/吨至-248元/吨，PP进口利润上涨64元/吨至-116元/吨。
• 石化库存环比下降7万吨至52.5万吨，处于低位。
• 进口窗口持续关闭，港口库存保持低位。

4. 下游需求

• 农膜开工率环比下降1个百分点，棚膜订单不多，需求走弱。
• 塑编开工率维持在49.7%，BOPP开工率维持在60.6%。
• 山东、山西等地下游企业受环保和冬季因素影响，部分企业停工放假。

结论

利多因素：

• 布伦特原油上涨至86美元/桶。
• 宁波新增病例为零，天津新增病例影响进口与运输。
• 贸易商和下游企业备货，石化库存降至低位。

利空因素：

• CFR东北亚乙烯下跌至976美元/吨。
• 新增产能释放增加市场供应。
• 冬季寒冷与环保限制导致下游需求疲软。
• 部分企业停工放假，影响整体市场需求。

主导逻辑：

• 虽然原油价格上涨提供一定支撑，但新增产能释放和下游需求疲软抑制了价格反弹。
• 聚烯烃价格反弹空间有限，预计短期内将维持震荡走势。

交易策略

• 策略类型：单边做空
• 交易标的：空PP05
• 开仓价格：8500元/吨
• 止盈价格：7700元/吨
• 止损价格：8750元/吨
• 盈亏比：3:1
• 交易周期：2021.12.26-2022.1.26
• 策略等级：☆
• 策略风险：
  1. 上游原料大幅上涨
  2. 新增产能投产推迟

分析师简介及免责声明

• 分析师：宝城期货研究所能源化工团队
• 联系方式：0571-89715220
• 期货从业资格证号：F3023284
• 投资咨询资格证号：Z0014386

免责声明：

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• 投资建议可能不适合个别客户，客户应结合自身情况独立判断。
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