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报告摘要

信达证券行业研究观点总结（2017年10月10日）

核心内容概览

信达证券在2017年10月10日发布的行业研究报告中，分析了多个行业的市场表现、政策影响及未来发展趋势，主要涵盖能源化工、基础设施和基础材料、制造业、大消费、农林牧渔、医药医疗、社会服务等板块。报告强调了政策导向、市场供需、技术发展对各行业的影响，并提供了相关投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

能源化工组

石油石化行业：
- 受库尔德地区独立公投和OPEC减产协议影响，油价短期波动较大。
- 布伦特原油价格因地缘政治事件上涨，但认为2017年内WTI油价中枢难以突破55美元/桶，Brent价格中枢也难以突破65美元/桶。
- WTI原油期货结构拉平，若价格突破55美元/桶，将刺激美国页岩油商大量套保，可能对油价形成压力。
煤炭行业：
- 9月煤炭产量环比小幅下降，但下游需求强劲，特别是电厂库存持续消耗，支撑煤价。
- 冬储采购或将提前，对煤价形成支撑。
- 政策调控风险上升，预计煤炭价格将高位震荡。
- 关注上市公司：陕西煤业、阳泉煤业、中国神华（动力煤）；西山煤电、冀中能源、平煤股份（炼焦煤）。
新能源行业：
- 新能源汽车行业在2017年三季度表现良好，预计2018年将成为发展大年。
- 投资方向包括主产业链、技术壁垒高的环节及核心环节。
- 建议关注特斯拉、吉利汽车、北汽新能源等企业的上下游企业。
基础化工行业：
- 京津冀及周边地区开展大气污染防治行动，对化工行业带来较大影响。
- 部分企业面临限产压力，产品价格可能波动。
- 建议关注具备环保合规能力及产能调整能力的龙头企业。
化工新材料行业：
- 全球光通信基础设施建设加速，带动光纤光缆需求增长。
- 中国是全球最大光纤制造基地，但光纤预制棒仍依赖进口。
- 建议关注5G通信设备厂商及光纤材料相关企业。

基础设施和基础材料组

钢铁行业：
- 9月钢材价格小幅下跌，但京津冀等地采暖季限产政策对钢价形成支撑。
- 社会库存环比上升，市场供需趋于紧平衡。
- 建议关注钢铁企业及受限产政策影响的区域。
有色金属行业：
- 9月金属价格整体下跌，铅锌价格受环保限产支撑。
- 美联储缩表导致美元走强，金价承压。
- 建议关注铅锌、铜、铝等金属价格走势及政策影响。

制造业组

机械行业：
- 机械板块跑赢上证指数，工程机械、冷链物流、3C自动化等子行业表现突出。
- 建议关注业绩确定、估值合理的龙头个股。
计算机行业：
- AI技术持续发展，终端智能化趋势明显。
- 谷歌发布多款AI相关硬件产品，推动AI应用落地。
- 建议关注人工智能、大数据、云计算等细分领域。
通信行业：
- 5G技术进入测试阶段，通信设备厂商有望受益。
- 物联网发展迅速，NB-IoT eSIM卡标准即将出台。
- 建议关注5G通信设备及物联网专用卡相关企业。

大消费组

消费行业：
- 家纺行业上半年表现良好，出口增长，毛利率稳定。
- 投资降幅收窄，行业逐步回暖。
- 建议关注家纺龙头企业。
农林牧渔行业：
- 生猪价格持续下跌，但猪周期仍未结束，环保政策抑制产能释放。
- 禽链价格震荡下行，但引种断档和消费回暖支撑未来景气。
- 糖价稳中偏弱，但供需缺口及政策保护支撑价格高位。
- 渔业维持高景气，海参价格反弹，行业有望持续好转。
- 建议关注好当家、亚盛集团、康芝药业、智飞生物等企业。

医药医疗行业

政策影响：
- 医药电商A证审批取消，行业准入放宽，但监管仍严格。
- 中药注射剂因不良反应被召回，推动行业规范发展。
- 《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医药器械创新的意见》出台，鼓励创新药研发，提升审批效率。
投资建议：
- 建议关注优质白马股及细分行业龙头，如血制品、儿童药、疫苗等。
- 儿童药因二胎政策利好，进入发展期。
- 疫苗行业在HPV疫苗推动下关注度上升，建议关注智飞生物、沃森生物等。

社会服务行业

旅游消费趋势：
- “十一”黄金周期间，品质游和深度游成为主流。
- 出境游人均消费突破5000元，部分城市甚至达到3万元。
- 消费者更倾向于文化体验式旅游，带动小众目的地发展。
投资建议：
- 建议关注旅游服务提供商及具备文化特色、服务质量高的旅游目的地。

风险提示

能源化工行业：政策调控风险、开工旺季逻辑证伪、货币政策趋紧。
制造业行业：宏观经济下行、技术落地不及预期、估值回落。
大消费行业：宏观经济波动、房地产市场变化、原材料价格波动、市场竞争加剧。
医药医疗行业：政策风险、药品降价风险、研发进度不及预期。
社会服务行业：宏观经济下行、汇率波动、政治外交紧张、极端天气影响。

研究团队简介

郭荆璞：能源化工行业首席分析师，研究方向涵盖能源价格波动、产业周期、新能源等领域。
范海波：有色金属与钢铁行业首席研究员，具备丰富的金融市场研究经验。
谷永涛：策略分析师，专注于股票量化策略及宏观策略研究。
李博喻：研究助理，支持宏观策略、固定收益及国际市场研究。

投资建议

建议关注具备政策利好、业绩增长明确、技术壁垒高的行业及企业。
在能源化工领域，关注煤炭、新能源、光纤光缆相关公司。
在制造业领域，重点关注机械、计算机、通信等成长性行业。
在大消费领域，关注家纺、农林牧渔、医药等板块。
在社会服务领域，关注旅游消费升级带来的机会。

评级说明

投资建议基于沪深300指数为基准，时间周期为报告发布后6个月内。
股票投资评级包括：买入、增持、持有、看淡、卖出。
行业投资评级包括：看好、中性、看淡。

总结

2017年10月，信达证券对多个行业进行了深入分析，认为短期市场波动主要受政策、环保、地缘政治等因素影响，而中长期则更多依赖行业发展趋势与技术变革。在能源化工、制造业、大消费、医药等板块中，均存在结构性机会，建议投资者关注政策受益、业绩稳健、技术领先的企业。同时，需警惕宏观经济、政策执行、技术落地不及预期等风险。

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