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报告摘要

信达证券研究观点汇总 - 行业总结

核心内容概述

本报告为2017年8月29日发布的行业研究观点汇总，涵盖能源化工、基础设施和基础材料、制造业、大消费等主要行业，分析各行业当前市场动态、价格走势及未来发展趋势，并提出相应的投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

能源化工组

石油石化行业

核心观点：美国原油产量接近历史峰值，但45美元/桶的油价不足以支撑页岩油继续增产。
价格趋势：美国汽油库存触底反弹，预计三季度库存增幅将超过预期。
政策影响：全球原油需求疲软，叠加厄尔尼诺和地缘政治风险，原油去库存难度加大。
投资建议：关注陕西煤业、阳泉煤业、中国神华等动力煤相关企业；炼焦煤板块或持续高位运行，重点关注西山煤电、冀中能源、平煤股份。

煤炭行业

核心观点：环保督查导致供应收缩，焦炭价格持续上涨。
价格趋势：焦炭第七轮提涨，累计涨幅达460元/吨；焦煤因供应受限，部分企业大幅拉涨价格。
投资建议：关注山西国改、降杠杆及保供应背景下相关上市公司机会。

新能源行业

核心观点：新能源汽车行业进入反弹与升华阶段，三季度表现值得期待。
市场趋势：政策与市场逐步完善，补贴退坡机制下2018年将成为发展大年。
投资建议：关注主产业链企业、高技术壁垒环节及核心环节，如特斯拉、吉利汽车、北汽新能源等供应商；看好光伏、储能、电力设备等细分领域，重点关注5G相关技术应用。

基础化工行业

核心观点：环保督查导致环己酮等化工产品供应紧张，价格上涨。
市场趋势：环己酮价格由9000元/吨升至9700元/吨。
投资建议：关注华鲁恒升、鲁西化工等企业，密切跟踪价格波动。

化工新材料行业

核心观点：LED行业经历产能出清，技术壁垒高，高端固晶胶市场仍由外资主导。
市场趋势：国内固晶胶市场约40亿元，国产化率不足40%；信越化学产品价格高，毛利空间大。
投资建议：关注具备技术优势的国内企业，如烟台德邦、芯联新材料等。

基础设施和基础材料组

钢铁行业

核心观点：钢材价格小幅上涨，但后期难以持续大幅上行。
市场趋势：8月上旬粗钢产量小幅上升，库存下降；京津冀限产对钢价形成支撑。
投资建议：关注南钢股份等龙头公司，持续跟踪环保政策对行业的影响。

有色金属行业

核心观点：镍价因供应收缩及印尼政策影响大幅上涨。
市场趋势：LME镍价上涨8.20%，预计未来仍受政策及天气影响。
投资建议：关注兴业矿业等企业，同时关注环保督查对行业整合的推动。

制造业组

机械行业

核心观点：机械行业出现全局性回暖，建议关注专用设备、工程机械、3C自动化等板块。
市场趋势：创业板反弹，部分个股成长性较强。
投资建议：关注中国重汽等具备成长性的个股。

计算机行业

核心观点：网络安全、大数据、人工智能等细分领域景气度高。
市场趋势：工信部数据显示软件业收入增长，信息安全、工业软件增速较快。
投资建议：关注启明星辰等网络安全企业，以及大数据、云计算等前沿技术相关公司。

通信行业

核心观点：5G技术逐步落地，通信设备商迎来发展机遇。
市场趋势：中国移动与中兴通讯完成5G承载网测试；展讯通信推出高精度定位芯片。
投资建议：关注高新兴等布局5G和高精度定位的公司。

大消费组

消费行业

核心观点：消费市场保持平稳增长，网络零售表现突出。
市场趋势：7月全国社会消费品零售总额同比增长10.4%，网络零售增长28.9%。
投资建议：关注富安娜等龙头企业，以及“共享工厂”概念带来的行业变革。

农林牧渔行业

核心观点：猪价短期上涨，但行业仍处于周期下行阶段；禽价上涨逻辑未变。
市场趋势：生猪存栏环比下降，猪价有望小幅上升；白羽肉鸡行业景气度提升。
投资建议：关注北大荒、好当家等企业，以及饲料、糖业等受益于成本下降的行业。

医药医疗行业

核心观点：289目录一致性评价推进，部分品种面临降价压力。
市场趋势：部分品种被药企放弃，儿童药因政策利好进入发展期。
投资建议：关注通化东宝等优质白马股，以及儿童药领域相关企业。

社会服务行业

核心观点：酒店行业复苏明显，入住率、ADR、RevPAR均上升。
市场趋势：国内游、入境游人数增长带动需求，供给端增速缓慢。
投资建议：关注酒店行业龙头，如酒店相关上市公司。

风险提示

能源化工行业：地缘政治、厄尔尼诺等对油价干扰较大。
煤炭行业：环保政策执行力度、宏观经济增速不及预期。
新能源行业：政策支持不到位、技术落地不及预期。
基础化工行业：下游需求不振、环保约束不及预期。
化工新材料行业：固晶胶价格下滑、技术扩散导致产能扩张。
钢铁行业：宏观经济增速低于预期、供给侧改革力度不足。
有色金属行业：美联储加息、全球经济复苏缓慢、下游需求疲软。
环保行业：环保政策推进放缓、治理需求不及预期、应收账款风险。
机械行业：宏观经济下行、制造业转型升级不及预期。
计算机行业：技术发展不及预期、行业增速不及预期。
通信行业：5G标准落地滞后、物联网商业应用未达预期。
消费行业：宏观经济波动、房地产市场变化、原材料价格波动。
农林牧渔行业：价格上涨不达预期、疫情和天灾影响。
医药医疗行业：政策风险、药品降价、研发进度不及预期。
社会服务行业：宏观经济下行、汇率波动、政治外交紧张、极端天气影响。

研究团队简介

郭荆璞：能源化工行业首席分析师，熟悉石油、煤炭、天然气产业链及新能源、甲醇经济等领域。
范海波：CFA，有色金属/钢铁行业首席研究员，曾任职于冶金部勘察研究总院，具备北美金融市场研究经验。
谷永涛：策略分析师，专注股票量化策略及国际市场研究。
李博喻：研究助理，负责宏观策略、固定收益、国际市场研究支持。

机构销售联系人

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华北	巩婷婷	010-63081128	13811821399	gongtingting@cindasc.com
华东	王莉本	021-61678592	18121125183	wangliben@cindasc.com
华东	文襄琳	021-63570071	13681810356	wenxianglin@cindasc.com
华东	洪辰	021-61678568	13818525553	hongchen@cindasc.com
华南	易耀华	0755-82497333	18680307697	yiyaohua@cindasc.com
国际	唐蕾	010-63080945	18610350427	tanglei@cindasc.com

投资建议评级说明

投资建议的比较标准	股票投资评级	行业投资评级
基准指数：沪深300指数；时间段：报告发布之日起6个月内	买入：股价相对强于基准20%以上	看好：行业指数超越基准
增持：股价相对强于基准5%～20%	中性：行业指数与基准基本持平	看淡：行业指数弱于基准
持有：股价相对基准波动在±5%之间	-	-
卖出：股价相对弱于基准5%以下	-	-

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