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信达证券行业研究观点汇总总结

核心内容概述

本报告为2017年11月28日信达证券发布的行业研究观点汇总，涵盖能源化工、基础设施和基础材料、制造业、大消费等多个行业，重点分析市场趋势、行业动态、投资机会与风险提示。报告内容旨在为投资者提供行业分析与投资建议，结合宏观数据、政策导向与企业动态进行多维度判断。

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主要观点与关键信息

能源化工组

石油石化行业

• 市场表现：信达大炼化指数上涨6.24%，而石油加工行业指数下跌-3.14%。
• 油价分析：WTI近期上涨主要受Keystone输油管关闭影响，短期因素为主，中长期看，全球原油供应增加将推迟去库存进程。
• 预期中枢：预计WTI油价中枢在2017年内难以突破60美元/桶。
• 风险因素：地缘政治事件、厄尔尼诺现象等对油价有较大干扰。

煤炭行业

• 宏观与行业趋势：宏观经济数据走弱，但悲观预期修复，供给侧收缩，供需紧平衡。
• 市场表现：动力煤期货贴水大幅下降，表明市场预期修复。
• 投资建议：关注山西国改、降杠杆、保供应下的新项目审批，重点推荐兖州煤业、中国神华等企业。
• 风险提示：宏观经济增速低于预期、环保限产力度不足等。

新能源行业

• 行业趋势：新能源汽车产业链表现强劲，四季度为销售旺季，关注龙头公司和未来格局大的企业。
• 细分领域：
  • 光伏：2018年将迎来新旧产能竞争，成本下降趋势明显，看好龙头企业。
  • 储能：市场即将爆发，关注新能源发电侧和削峰填谷需求。
  • 电力设备：受益于电改，关注工商业应用与海外市场。
• 风险提示：政策支持不足、技术落地不及预期等。

化工新材料行业

• 燃料电池：具有高效、清洁等优势，商业化应用逐步扩大，2020年全球市场规模有望达180亿美元。
• 国产替代：国内企业在关键材料如质子交换膜、双极板方面仍依赖进口，建议关注国产替代进展。
• 投资建议：关注具备技术壁垒的环节及国家重点扶持的半导体领域。
• 风险提示：技术发展不及预期、产业政策变化等。

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基础设施和基础材料组

钢铁行业

• 市场表现：钢材价格整体上涨，铁矿石价格企稳回升。
• 供需分析：北方限产、房地产调控对需求形成压制，预计钢材市场供需两弱。
• 投资建议：关注环保政策带来的需求释放，关注龙头企业如南钢股份。
• 风险提示：宏观经济增速低于预期、环保限产力度不足等。

有色金属行业

• 价格表现：基本金属价格普遍上涨，铅锌价格继续回升。
• 行业逻辑：引种断档导致供需偏紧，关注行业景气拐点。
• 投资建议：关注祖代鸡存栏、父母代鸡存栏变化带来的行业机会。
• 风险提示：全球经济复苏缓慢、政策执行不及预期等。

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制造业组

机械行业

• 市场趋势：机械行业整体回暖，专用设备、工程机械等板块表现突出。
• 投资建议：关注具备成长性与业绩支撑的细分领域，如3C自动化、冷链物流。
• 风险提示：宏观经济下行、业绩不及预期等。

计算机行业

• 行业趋势：软件业平稳增长，细分领域如信息安全、工业软件表现亮眼。
• 政策影响：人工智能发展加速，关注智慧城市、智能家庭等方向。
• 投资建议：布局高成长性细分板块及国家重点扶持的半导体产业。
• 风险提示：技术落地不及预期、行业增速放缓等。

通信行业

• 政策推动：国家推动IPv6规模部署，带来通信设备与网络升级需求。
• 行业趋势：物联网发展进入关键阶段，运营商积极布局。
• 投资建议：关注智慧城市、智能网络、物联网解决方案企业。
• 风险提示：物联网应用落地不及预期、5G标准滞后等。

电子行业

• 市场动态：全球半导体行业景气度提升，DRAM、NAND Flash供不应求。
• 投资建议：关注光学元件、显示器件及国家重点支持的半导体产业。
• 风险提示：技术发展不及预期、产业政策变化等。

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大消费组

消费行业

• 市场趋势：消费升级持续，消费渠道向线上线下融合、智能化发展。
• 投资建议：关注估值相对低位、产能扩张稳定的企业，如富安娜。
• 风险提示：宏观经济波动、市场竞争加剧等。

农林牧渔行业

• 生猪养殖：猪价逐步回暖，行业进入景气周期，关注龙头企业如好当家。
• 禽链行业：行业景气周期延长，关注祖代鸡存栏及父母代鸡供应变化。
• 饲料行业：原料成本下行，关注成本优势明显的龙头企业如海大集团。
• 糖业：国内外糖价支撑强劲，关注国内供需缺口带来的机会。
• 渔业：海参价格持续上涨，行业景气周期延长，关注好当家、东方海洋。

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医药医疗行业

• 政策动向：CFDA发布医疗器械注册单元划分指导原则，发改委规范短缺药品价格行为。
• 行业趋势：血制品行业短期调整，但未来有望恢复高景气度；疫苗行业因HPV疫苗推动关注度上升。
• 投资建议：关注优质白马股及细分行业龙头企业，如天坛生物、华兰生物、智飞生物。
• 风险提示：政策风险、药品降价风险、研发进度不及预期等。

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社会服务行业

• 行业趋势：无纸币化交易加速，旅游行业受益。
• 市场表现：手机端OTA销售增长显著，携程为最大贡献者。
• 投资建议：关注无纸币化带来的效率提升与服务优化。
• 风险提示：宏观经济下行、汇率波动、极端天气等。

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风险提示汇总

• 地缘政治风险：对油价、煤炭等大宗商品影响较大。
• 政策风险：环保、医药、新能源等政策变化可能影响行业走势。
• 市场波动风险：宏观经济、行业周期、原材料价格波动可能影响企业盈利。
• 技术风险：新能源、半导体、人工智能等技术发展不及预期。
• 行业竞争风险：市场竞争加剧、产能过剩可能压制利润空间。

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研究团队简介

• 郭荆璞：能源化工行业首席分析师，熟悉石油、煤炭、天然气产业链，研究方向涵盖新能源、汽车轻量化等领域。
• 范海波：有色金属与钢铁行业首席研究员，具备金融与地球化学背景，擅长宏观策略研究。
• 谷永涛：策略分析师，专注量化策略与股指期货对冲产品，兼任新华社财经评论员。
• 李博喻：研究助理，负责宏观策略、固定收益、国际市场研究支持。

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投资建议

• 重点关注行业：新能源、煤炭、钢铁、半导体、人工智能、生物识别、医药等。
• 投资方向：关注具备技术壁垒、政策支持、估值修复机会的行业龙头与细分领域企业。
• 时间窗口：11月数据发布前可能是左侧底部配置时机，重点关注政策驱动与需求回升带来的投资机会。

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总结

2017年11月，信达证券认为多个行业正迎来配置良机，尤其是能源化工、制造业、大消费等板块。行业趋势显示，随着政策支持、供需变化及技术进步，部分领域进入成长期或景气周期，值得关注。同时，需警惕地缘政治、宏观经济波动、政策执行力度等风险因素，合理评估投资价值。