非金属建材与新材料行业2021年度投资策略报告_40页_3mb

非金属建材与新材料行业2021年度投资策略总结

核心内容概述

2021年非金属建材与新材料行业投资策略聚焦于海外制造业复苏、出口产业链景气转移、竣工修复、龙头集中度提升、新材料成长机遇等四大主线。报告维持“增持”评级，认为行业整体呈现供需两旺态势，具备较强的投资价值。

主要观点

1. 海外制造业复苏，出口产业链景气转移

• 2020年海外消费和地产已领先生产制造复苏，带动国内出口数据亮眼。
• 2021年海外制造业产能利用率有望企稳回升，出口产业链高景气将从消费品转向工业品。
• 推荐出口占比高的玻纤行业（如中国巨石、中材科技、长海股份）及PVC地板行业（如海象新材）。

2. 竣工修复与精装修边际放缓

• “三道红线”政策下房企加速竣工结转，预计2021年将迎来竣工潮。
• 精装修渗透率提升速率趋缓，但长期方向不变，重点推荐具备品牌、渠道、成本优势的龙头企业。
• 品牌建材龙头（如北新建材、东鹏控股、伟星新材）有望在竣工修复与结构优化中受益。

3. 水泥与玻璃供需具备韧性

• 水泥需求预计在2021年上半年保持增长，下半年可能面临均值回归压力。
• 玻璃需求受益于地产竣工、光伏、汽车、电子玻璃等，景气延续，推荐旗滨集团。

4. 新材料：石英玻璃与碳纤维迎来成长机遇

• 石英玻璃在军工、半导体、光伏等领域需求高增，国产替代加速，推荐菲利华、光威复材、石英股份。
• 碳纤维国内需求超速增长，军民双驱下行业供不应求，推荐具备技术与成本优势的企业。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：82家
• 行业总市值：12499亿元
• 行业流通市值：10424亿元

重点公司表现

行业趋势

• 玻纤行业：需求复苏叠加供给新增少，行业景气持续向上。2021年全球产能新增预计不超过50万吨，且冷修技改周期将带来有效产能的稳定增长。
• PVC地板：受益于美国地产复苏，行业有望保持高增长。中国为全球最大生产商和出口商，出口额持续上升。
• 竣工修复：2021年迎来竣工高峰，浮法玻璃销量与库存下降预示竣工回暖。
• 精装修：渗透率提升趋缓，但长期趋势不变，重点房企已实现较高渗透率。
• 水泥行业：核心区域供需两韧，预计2021年价格中枢有所下移，但整体需求平稳。
• 新材料：石英玻璃与碳纤维需求快速增长，国产替代和自主可控成为核心驱动力。

风险提示

• 地产、基建、海外需求不及预期
• 新增产能过多、限产放松风险
• 应收账款风险
• 原材料大幅上涨
• 参考信息更新不及时

估值与盈利预测

• 玻纤价格在2021年仍有进一步上行空间，尤其在海外需求复苏背景下。
• PVC地板行业受益于美国地产复苏，出口额有望持续增长。
• 品牌建材龙头市占率提升空间大，盈利增长可期。
• 石英玻璃与碳纤维行业具备成长性和技术壁垒，未来盈利空间广阔。

总结

2021年非金属建材与新材料行业整体处于高景气阶段，受益于海外制造业复苏、竣工修复、精装修边际放缓、新材料需求增长等因素。行业供给端受限，龙头公司具备成本与技术优势，估值和盈利有望同步提升。重点推荐玻纤、PVC地板、品牌建材龙头及新材料行业中的优质企业，如中国巨石、海象新材、北新建材、东方雨虹、石英股份等。