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中小市值：宠物行业双十一趋势与投资建议总结

核心内容概述

本文聚焦中国宠物行业在双十一期间的表现，分析其发展趋势、市场格局以及重点投资标的。通过电商平台销售数据、消费结构变化和企业经营情况，揭示宠物行业在电商渠道的快速崛起、“猫咪经济”的增长潜力、科学养宠理念的普及，以及对中宠股份与佩蒂股份的投资建议。

主要观点

1. 电商已成为宠物消费的主要渠道

• 电商渠道占比从2017年的42.2%持续增长，专业渠道与一般零售渠道则有所下降。
• 2017年线上渠道同比增长约55%，远高于线下渠道的21%增速。
• 在线下渠道中，医疗渠道增速最快（约67%），宠物店等专业渠道增速约25%，而传统商超仅增长8%。
• 电商渠道在规模与增速上均成为宠物行业最重要的销售渠道。

2. 宠物行业高景气，线上表现尤为突出

• 双十一期间，淘系宠物行业单月销售额约33亿元，环比增长77%，同比增长51%。
• 波奇网作为宠物行业最大的垂直电商平台，双十一单日销售额突破1.6亿元，5年复合增长率达51.57%。
• 京东平台宠物园艺销售表现亮眼，爱肯拿半天销售额达去年同期的20倍，Lorde猫砂半小时销售额同比超100倍。
• 多个知名宠物品牌在双十一期间表现突出，如皇家、疯狂小狗、淘宠宝、Petkit等。

3. “猫咪经济”更具潜力

• 养猫人群持续增长，猫主粮销售额同比增长60%，高于犬主粮的35%。
• 猫主粮占淘系宠物消费的55%，犬主粮仅占15%。
• 美容清洁用品中，猫砂产品占比超过90%，整体与猫相关的消费占比接近80%。
• 猫主人更愿意购买高端、进口品牌，反映出其消费意愿更强。

4. 科学养宠趋势明显

• 宠物消费仍以主粮为主，占比约63.21%，而保健品占比12.7%，超过零食（8.98%）。
• 宠物主在双十一期间倾向于为宠物囤积半年至一年的主粮，反映出消费集中化趋势。
• 保健品占比上升表明消费者对宠物健康的关注度不断提高。

关键信息

电商渠道发展趋势

• 电商渠道在宠物食品销售中占据主导地位，2017年占比达42.2%。
• 2017年线上渠道同比增长55%，远超线下渠道的21%。
• 电商渠道的快速扩张印证了宠物行业的高景气度。

猫咪经济特征

• 猫主粮销售额同比增长60%，犬主粮增长35%。
• 猫相关消费占比接近80%，显示猫经济在宠物市场中占据主导地位。
• 高端进口品牌在猫主粮市场中表现尤为突出。

投资建议

• 我国宠物行业仍处于蓬勃发展期，具备高增长潜力。
• 重点推荐中宠股份和佩蒂股份，认为其具备较强竞争优势和增长空间。

重点推荐标的

中宠股份

• 线上布局领先：与苏宁、阿里合作，制定未来3年5+17.5亿元的电商销售目标。
• 国内营收增长：预计2018年国内营收达3亿元，同比增长翻倍。
• 业绩拐点预期：2019年有望受益于人民币贬值和国内市场增长，实现利润拐点。
• 财务预测：2018/19/20年营收分别为14.29/19.77/25.77亿元，归母净利润分别为0.62/1.29/2.16亿元。
• 风险提示：国内市场拓展不及预期、市场需求不足、汇率风险。

佩蒂股份

• 海外业务增长：凭借ODM模式和产品力，海外业务持续增长。
• 国内布局深入：整合国内市场团队，入股知名宠物电商，设立杭州子公司，加强产品与渠道布局。
• 新西兰布局：投资设立主粮工厂，利用新西兰优质原料生产高端主粮和零食，进一步打开增长空间。
• 财务预测：2018/19/20年归母净利润分别为1.44/2.03/2.81亿元，同比增长34.73%/41.02%/38.28%。
• 风险提示：核心客户占比大、新品推广不及预期、汇率风险。

风险提示

• 行业发展不及预期
• 市场竞争加剧
• 食品安全问题
• 汇率波动风险
• 新品推广效果不及预期

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票评级：买入（中宠股份、佩蒂股份）

结论

中国宠物行业在电商渠道的快速扩张和“猫咪经济”的崛起，标志着行业进入快速发展阶段。消费者对宠物食品的健康需求增加，推动了保健品和高端产品的发展。中宠股份和佩蒂股份作为国内宠物行业龙头，凭借线上布局和海外资源，具备较强的增长潜力，值得重点关注。