20230828-开源证券-永贵电器-300351.SZ-公司信息更新报告_轨交业务短期承压_新能源汽车充电业务持续增长_4页_931kb

永贵电器（300351SZ）投资分析报告摘要

主要观点

开源证券维持永贵电器“买入”评级。2023年上半年公司业绩受轨交需求弱势影响，但车载与能源信息业务（新能源充电）实现快速增长。考虑到轨交招标回暖及充电枪业务拓展（尤其液冷枪及国际化突破），维持业绩预测：2023-2025年归母净利润预计21.0亿（-31%）、27.4亿（-80%）、35.1亿（-66%），对应PE分别为232倍、178倍、139倍。看好高压连接器和充电枪业务成长潜力。

核心业务分析

1. 轨交业务短期承压：2023H1轨交连接器业务收入同比下滑11.45%，主要因非连接器产品收入下降，但中标中车多个项目，预计动车组、地铁招标回暖后业务将复苏。

2. 新能源汽车充电业务高速增长：

   • 2023H1充电相关业务收入同比+157.7%，毛利率稳定；
   • 液冷充电枪已通过CE、CB、TÜV认证，可支持600kW补能，导入比亚迪、华为、特来电等客户；
   • 国际市场拓展加速，充电枪产品已获得欧标资格。

细节补充

1. 发展历程与合作：公司是国内轨交连接器龙头企业，2023年中标中车集团多个产品项目。

2. 充电枪布局：领先布局液冷枪技术，2023年与比亚迪、华为、国内头部充电桩厂商深度合作，推动充电枪产品认证与出海。

风险提示

1. 行业竞争加剧；
2. 下游需求（轨交与新能源车）不及预期；
3. 新产品研发与市场拓展节奏未达预期。

估值与关键指标（单位：亿/元）

注：具体分析数据来源于《开源证券 公司信息更新报告》（聚源及开源证券研究所整理），仅供参考，投资决策需结合全面信息。