20230422-安信证券-永贵电器-300351.SZ-业绩持续增长_充电枪业务有望放量_5页_729kb

永贵电器（300351SZ）证券研究报告摘要

投资评级：买入-A（维持）
6个月目标价：1570元
当前股价（2023-04-21）：1360元

基本面与业务分析

• 行业地位：国内轨道交通连接器领域龙头，主营轨交连接器及新能源汽车产品。
• 业绩驱动：2022年营收与净利润高速增长，主要来自轨交、新能源汽车及能源业务。
• 增长潜力：
  • 充电枪业务加速布局，成功进入复兴号供应商序列，产品覆盖国标/欧标等多种充电枪类型。
  • 轨交行业景气度高，存量更新与增量需求推动老业务增长。
  • 能源信息产品应用于通信与储能领域，未来业绩弹性较大。

公司业绩数据

• 2022年关键指标：
  • 营收：1510亿元（+314%）
  • 归母净利润：155亿元（+2657%）
  • 扣非归母净利润：146亿元（+3301%）
  • 毛利率：3.08%（显著下滑），因新能源业务占比提升且毛利率较低。
• Q4单季表现：
  • 营收：464亿元（+2201%）
  • 归母净利润：37亿元（+53%）

投资建议

• 预测数据（2023-2025年）：
  • 营收：2098亿→2874亿→3899亿，年增速389%-370%-357%
  • 归母净利润：225亿→301亿→395亿，年增速457%-336%-314%
  • EPS：0.59元→0.78元→1.03元
  • PE：232→174→132倍
• 估值：目标价1570元，基于营收与净利润增长预期。

风险提示

1. 经营风险：原材料价格波动、新能源汽车销量不及预期、液冷超充市场推广慢。
2. 行业风险：轨交与充电枪行业竞争加剧，毛利率可能进一步承压。

财务预测（关键指标）

免责声明：本报告仅供参考，实际投资需自负风险，版权归属安信证券。