20230827-东吴证券-永贵电器-300351.SZ-2023中报点评_轨交业务节奏放缓_车载业务持续增长_3页_422kb

永贵电器（300351）2023年中报点评总结

公司概况

• 轨道交通连接器龙头，积极布局车载、新能源和充电桩领域。

财务表现

• 中报数据：2023年上半年营收68亿元，同比增长0%，净利润0.69亿元，同比下降15.27%。
• 业务板块：轨交与工业板块收入下滑11.45%，车载与能源信息板块收入增长115.3%，主要受益于新能源汽车快速成长。
• 2025年盈利预测：调整归母净利润预测至18.5亿、26亿、32亿元（CAGR 29%），当前PE分别为266倍、188倍、1524倍，维持“买入”评级。

投资要点

1. 轨交基本盘稳中有升
   • 2023年下半年订单有望逐步释放，地铁、高铁及维修市场提供增长空间。
2. 车载与充电桩业务高速增长
   • 高压连接器2025年市场空间达369亿元，客户覆盖比亚迪、华为、吉利等一线品牌。
   • 充电枪市场空间大（2025年中美欧合计超952亿元），液冷超充枪已获国内外认证。

风险提示

• 新能源车及充电桩需求增速不及预期。

战略与资本运作

• 开拓海外市场，完善“三大业务板块”（轨交、车载、特种装备）布局。