20210601-国都期货-焦煤焦炭晨报_双焦走势分化_焦炭有提降风险_7页_422kb

双焦走势分化，焦炭有提降风险总结

核心内容

2021年6月1日的焦炭与焦煤市场呈现出明显的走势分化。焦炭市场在近期提涨过程中遇到阻力，下游钢厂抵触明显，提降消息频出，价格面临下行压力。而焦煤市场则因供给端紧张，基本面较强，价格止跌企稳，但短期内仍受进口受限和环保政策影响，难以快速上涨。

主要观点

焦炭市场

• 价格走势：焦炭主力合约J2109在5月31日收盘于2479元/吨，涨幅2.50%，夜盘收于2515元/吨，涨幅1.82%。现货市场中，天津港准一级焦价格为3090元/吨，基差走弱，对焦炭期货有向上驱动。
• 市场情绪：山东焦炭市场上涨基本进入尾声，市场看涨情绪转弱，看跌情绪上升，焦炭提降风险显现。
• 供需分析：全国30家独立焦化厂吨焦平均盈利886元，利润高位维持开工积极性。但焦企库存保持低位，即产即销，短期内难以回补库存。
• 政策影响：环保及双高限产政策趋严，焦化去产能效果进一步加强，供给受限，短期内难有增量。同时，钢厂检修与产能置换任务增多，影响钢材产量，从而对焦炭需求形成扰动。
• 操作建议：市场逐步回归基本面，焦炭价格反弹受限，建议保持观望。

焦煤市场

• 价格走势：焦煤主力合约JM2109在5月31日收盘于1767元/吨，跌幅1.15%，夜盘收于1760元/吨，跌幅1.59%。现货市场中，京唐港主焦煤价格为2100元/吨，与JM2105合约升水333元/吨，基差较大。
• 供给分析：澳煤进口关闭，蒙煤进口日通关量维持在130吨左右，整体进口受限。洗煤厂开工率下降，焦煤供给紧张局面短期难以改善。
• 政策影响：全国煤矿安全检查常态化，产能核定下难以增量。发改委煤炭保供措施下，长协监管趋严，供给持续偏紧。
• 操作建议：焦煤基本面较强，预期止跌企稳，建议保持观望。

关键信息

• 现货价格：

  • 天津港准一级焦：3090元/吨（0）
  • 京唐港主焦煤：2100元/吨（0）

• 基差情况：

  • 焦炭：天津港一级对J2109升水611元/吨，基差有所收敛
  • 焦煤：京唐港与JM2105升水333元/吨，基差较大

• 库存情况：

  • 焦炭港口库存和焦化厂库存均处于低位，即产即销
  • 焦煤库存持续走低，有补库需求

• 行业动态：

  • 内蒙古工信厅发布淘汰落后产能计划，涉及焦化产能1705万吨
  • 江苏省启动冶金等工贸行业安全执法百日行动
  • 广东、广西部分热卷及中厚板企业启动限电措施

风险提示

• 政策风险：宏观调控落实不及预期，环保及双高限产政策松动
• 市场风险：焦炭提降消息可能引发价格下行，焦煤进口受限导致供给紧张持续

图表与数据来源

• 图1至图22提供了焦炭与焦煤的主力合约走势、成交量与持仓量、基差、价差、库存等关键数据，均来自Wind和国都期货研究所。

分析师简介

• 穆新宇：国都期货研究所煤焦分析师，对外经济贸易大学硕士学历，具备丰富的衍生品投资经验。

国都期货研究所简介

• 国都期货研究所拥有由多名博士、硕士组成的研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等一流名校，致力于为机构客户和产业客户提供专业研究分析、交易咨询、产品设计和风险管理服务。

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