20220711-国信证券-交运中小盘行业周报_新增覆盖国联股份_快递物流稳中向好_25页

交运中小盘行业周报总结

核心内容

本周交运行业整体表现分化，交运指数下跌2.39%，跑输沪深300指数1.54个百分点。航空、机场、快递物流等子板块在疫情缓解和政策支持下表现相对较好，而部分传统物流和航运板块则面临一定压力。整体来看，行业盈利能力和估值具备吸引力，推荐关注具备成长性和行业景气度的个股。

主要观点

航运

• 运价走势：本周CCFI综合指数报3232.18点，环比下跌1.2%，其中美西航线报2577.61点，环比跌1.2%；欧线报5098.72点，环比跌2.0%。
• 运价企稳：随着联盟停航控班和上海复工复产，运价已企稳回升，短期有望迎来货量潮汐效应带来的运价催化。
• 行业前景：21年船东对运力扩张谨慎，22-23年行业供需仍处于错配状态，盈利能力维持高位，当前估值具备吸引力。

航空与机场

• 航班恢复：国内客运航班量持续回升，日客运航班量恢复至一万班左右，北京和上海机场航班执行率逐步提升。
• 疫情影响：虽然疫情反复，但若管控顺利，航空业有望进一步复苏，需求恢复后民航运价弹性大，业绩有望创历史新高。
• 机场盈利改善：国际航线恢复预期增强，机场的航空性收入有望恢复。枢纽机场非航收入（如免税租金）成为主要增长点，推荐上机、白机等。

快递

• 行业复苏：预计6月快递业务量增速将回归双位数，疫情对需求影响有限，价格战维持缓和态势。
• 龙头表现：圆通速递二季度实现营收133.1亿元，归母净利润9.0亿元，同比大幅增长。预计行业价格战将继续维持缓和，建议关注中报行情。
• 推荐标的：继续推荐圆通速递、韵达股份、顺丰控股。

物流&中小盘

• 推荐个股：密尔克卫、宏华数科、双星新材、浙江自然、久祺股份、安利股份、华依科技。
• 行业趋势：物流行业整体向头部企业集中，中小盘个股具备成长性，尤其关注新材料、数码印花、跨境电商等细分领域。

关键信息

投资建议

• 交运板块：推荐航空、机场、快递物流等受益于疫情消退的子板块，建议关注国航、春秋、吉祥、白云机场、圆通速递、顺丰控股等。
• 中小盘板块：继续看好业绩持续增长的双星新材、浙江自然，以及长期受益数码印花的宏华数科。
• 关注点：7、8月将进入中报密集期和暑运期，绩优股有望脱颖而出。

风险提示

• 宏观经济：复苏不及预期可能对行业造成影响。
• 疫情反复：可能对出行和物流需求造成冲击。
• 油价与汇率：剧烈波动可能影响运价和企业成本。

重点公司盈利预测及投资评级

总结

本周交运行业在疫情后逐步复苏，航空、机场和快递物流表现较好，部分个股如密尔克卫、宏华数科、双星新材、浙江自然等被重点推荐。行业整体盈利能力和估值具备吸引力，建议关注疫情后需求复苏和行业景气度提升带来的投资机会。风险方面，需警惕宏观经济复苏不及预期、疫情反复以及油价汇率波动。