20221219-国信证券-交运中小盘行业周报_民航航班量持续回升_看好消费复苏后的快递表现_25页_1mb

交运中小盘行业周报总结

核心内容

本周交运行业整体表现平稳，但部分子板块表现突出。航空板块涨幅最大，达5.1%，其次为机场和铁路板块，分别上涨3.7%和3.6%。市场对出行及快递板块表现持积极态度，认为随着疫情防控政策的优化，行业需求将显著回升。

主要观点

航运

• 油运：运价稳中有升，VLCC运价突破5万美金/天。国内疫情政策放松将带动油品消耗量上升，全球原油库存低位将引发补库存需求，叠加欧盟对俄油限价，运距拉长，利好运价。
• 集运：运价降幅趋缓，主要航线如欧洲线、地中海线出现回升。短期运价受欧美去库存影响，但长期看，行业供需反转趋势明确，建议关注中远海控、中远海能等。

航空机场

• 国内航线：疫情政策优化后，国内航班量迅速回升，恢复至2019年同期的60%以上。预计春运期间航班量将接近疫情前水平，票价有望上行。
• 国际航线：国际航班量恢复至疫情前的8%，但随着政策放宽，国际航线恢复速度或加快。推荐三大航、春秋航空、吉祥航空、华夏航空。
• 机场：国内政策优化将推动国际航线开放，免税租金仍是驱动业绩增长的核心因素。推荐上海机场、白云机场，关注深圳机场。

快递

• 市场复苏：全国快递日度揽收件量自11月28日的2.5亿件提升至12月15日的3.4亿件。疫情对用工造成短期压力，但影响有限。
• 未来展望：2023年快递需求有望重回双位数增长，高于10%。建议关注顺丰控股、圆通速递，关注韵达股份、中通快递、申通快递及德邦股份。

物流&中小盘

• 密尔克卫：三季度业绩高增，毛利率提升，受益于高毛利业务增长。推荐其作为物流优质个股。
• 兰剑智能：专注智能仓储物流系统，技术优势明显，海外出口能力强。预计2022-2024年归母净利润分别为94/139/181百万元，推荐“买入”。
• 华依科技：获得奇瑞定点，布局智能驾驶和氢燃料测试，推荐“买入”。
• 宏华数科：三季度业绩环比改善，数码印花行业前景广阔，推荐“买入”。
• 微光股份：收入结构优化，毛利率提升，推荐“买入”。
• 久祺股份：产品结构优化，推荐“买入”。
• 牧高笛：短期利润承压，但品牌业务增长前景良好，维持“增持”评级。

关键信息

• 投资建议：交运板块推荐密尔克卫、顺丰控股、圆通速递、韵达股份、上海机场、中国国航、春秋航空、吉祥航空、中远海能。中小盘推荐兰剑智能、华依科技、宏华数科、微光股份、久祺股份，关注牧高笛、凯立新材。
• 风险提示：宏观经济复苏不及预期、疫情反复、油价与汇率剧烈波动。

重点公司盈利预测及投资评级

行业数据概览

• BDTI：运价平稳，略有下降。
• BCTI：运价回升，上涨11.8%。
• CCFI：综合指数下跌5%。
• SCFI：表现较强，主要航线出现回升。
• 国际油价：布伦特原油与WTI原油均有所波动。

近期重点报告回顾

• 快递行业点评：疫情防控优化，件量快速修复，投资价值显现。
• 航空11月数据点评：国内航班量显著回升，国际航线逐步恢复，预计春运期间票价上涨。

投资建议

• 交运板块：推荐密尔克卫、顺丰控股、圆通速递、韵达股份、上海机场、中国国航、春秋航空、吉祥航空、中远海能。
• 中小盘：推荐兰剑智能、华依科技、宏华数科、微光股份、久祺股份，关注牧高笛、凯立新材。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期
• 疫情反复
• 油价与汇率剧烈波动

免责声明

本报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行承担风险。报告信息来源于公开资料，我公司不保证其完整性与准确性。