20230108-国信证券-交运中小盘行业周报_密尔克卫GDR发行获得受理_航空快递快速恢复_13页_880kb

交运中小盘行业周报总结

核心内容

本周交运行业周报主要分析了2023年春运及疫情后快递业务的复苏情况，同时对航运、航空机场、快递和物流板块进行了详细评估。整体上，交运行业被列为“超配”，并维持推荐。

---

主要观点

航空机场板块

• 2023年春运正式启动，预计国内线客运航班量恢复至2019年同期的86.5%，国际地区航线恢复至15%。
• 民航局预计春运期间日均客运航班量恢复至2019年同期的73%，显示行业复苏速度可能快于预期。
• 1月8日起入境旅客隔离政策取消，有利于国际航线恢复，提升枢纽机场业绩。
• 随着疫情防控优化，交运出行板块的股价驱动力将逐步从量的恢复转向价格的上行。
• 2023年量的恢复尚未完全实现，价格的坚挺预示2024年景气周期的全面到来。
• 推荐春秋航空、吉祥航空、中国国航、上海机场、白云机场。

快递板块

• 我国12月快递业务量与去年基本持平，但随着疫情高峰结束，1月前5天快递业务量日均达3.7亿件，同比增长16.7%。
• 顺丰和通达系快递公司均宣布春节不打烊，确保1月快递供给。
• 2023年快递需求增长预计恢复至双位数以上，主要受宏观经济恢复、消费复苏、经营效率提升及2022年低基数影响。
• 首推顺丰控股和圆通速递，关注韵达股份、中通快递、申通快递、德邦快递。

航运板块

• 油运运价较圣诞节前明显下跌，但成交量回升，预计2023年淡季不淡，中国需求及俄油禁令将推动行业周转量增长。
• 2023年行业供给压力将减小，运力增长趋缓，EEXI环保公约执行将导致有效运力下降，为行业中期景气度奠定基础。
• 推荐关注中远海能。

物流板块

• 密尔克卫GDR发行获得受理，将助力其海外扩张，公司当前估值较低且成长性持续，维持推荐。

---

关键信息

行业整体表现

• 2023年第一周A股开门红，上证综指上涨2.21%，深证成指上涨3.19%，创业板指上涨3.21%。
• 交运指数本周下跌0.15%，跑输沪深300指数2.97pct。
• 快递、物流、航运板块涨幅靠前，分别为1.4%、1.2%、0.8%。

航空机场

• 国航、东航增发落地，缓解资金压力。
• 深圳机场与深免签订租赁合同，保障免税业务收入。
• 民航局力争实现2023年运输总周转量恢复至2019年同期的75%。

快递业务

• 12月快递业务量与去年基本持平，但1月前5天日均业务量恢复至3.7亿件，同比增长16.7%。
• 主流快递公司宣布春节不打烊，保障节日期间服务供给。

航运市场

• BDTI和BCTI指数大幅下跌，但成交量回升，预计运力供给将在2023年明显下降。
• 中国需求回升及俄油禁令推动贸易格局变化，运距拉长，运价中枢有望抬升。

---

投资建议

• 推荐公司：密尔克卫、顺丰控股、圆通速递、韵达股份、上海机场、中国国航、春秋航空、吉祥航空、中远海能。
• 投资评级：买入。

---

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期。
• 疫情反复影响行业复苏节奏。
• 油价与汇率剧烈波动。

---

重点公司盈利预测及投资评级

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘（元）	总市值（百万元）	2022E EPS	2023E EPS	2022E PE	2023E PE
603713	密尔克卫	买入	118.33	19452	3.92	5.52	30.2	21.4
002352	顺丰控股	买入	59.61	291803	1.32	1.90	45.2	31.4
601021	春秋航空	买入	62.15	60817	-2.30	0.12	-27.0	517.9
600233	圆通速递	买入	19.55	67278	1.05	1.25	18.6	15.6

---

相关研究报告

• 《交通运输行业2023年1月投资策略-看好快递、出行板块的疫后复苏》
• 《2022年11月交运行业数据观察-无惧短期疫情扰动，看好复苏趋势》
• 《交运中小盘行业周报-快递无惧达峰扰动，出行客流即将重回升势》
• 《交运中小盘行业周报-民航航班量持续回升，看好消费复苏后的快递表现》
• 《交运中小盘行业周报-出行政策优化不停步，快递件量快速复苏》

---

分析师声明

• 数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，力求独立、客观、公正。
• 报告不构成投资建议，投资者应自行承担风险。

---

投资评级说明

类别	级别	说明
股票投资评级	买入	股价表现优于市场指数20%以上
行业投资评级	超配	行业指数表现优于市场指数10%以上

---

免责声明

本报告仅供参考，不构成出售或购买证券的要约或邀请。投资者应结合自身情况自行判断，自行承担风险。